BTC Shock Ketidakpastian Opsi: Imbal Hasil Relatif Utilitas versus Meme di Hyperliquid

Hipotesis

Diturunkan oleh Research Lead dari metodologi DVOL Deribit: uji apakah kenaikan ketidakpastian tersirat opsi BTC relatif terhadap volatilitas terealisasi mendahului kinerja buruk DOGE/WIF dibandingkan TRX/XLM, dengan urutan sebaliknya setelah ketidakpastian mereda. [Metodologi Deribit](https://insights.deribit.com/exchange-updates/deribit-launches-volatility-index/) menetapkan pengukuran volatilitas, bukan strategi ini. Gunakan candle 1-DAY yang tersinkronisasi. BTCUSD.HYPERLIQUID hanya menyediakan jam utama dan sinyal volatilitas terealisasi; perdagangkan empat kontrak perpetual sekunder. Order pasar dieksekusi pada penutupan bar sinyal yang selesai, padanan terdaftar untuk eksekusi pada pembukaan bar berikutnya di venue berkelanjutan. Stop protektif terpicu intrabar melalui pencocokan platform. Eksekusi keranjang berurutan dan tidak dijamin atomik. Estimasi capture dan tingkat pemicuan belum diukur; keduanya merupakan prediksi.

Mengatasi ketimpangan arah terbesar: posisi long saja mencapai 77.5%, dibandingkan target maksimum 55%. Hyperliquid juga kurang terwakili, sebesar 11.8% dibandingkan 20%. Strategi ini menggunakan informasi opsi, tetapi tidak termasuk trading opsi atau eksekusi lintas venue. corpus_concentration kosong, sehingga porsi instrumen/kerangka waktu terkini tidak dapat diverifikasi. BTC secara khusus diwajibkan sebagai aset dasar DVOL dan tidak menerima eksposur trading. Penelusuran karya terdahulu menemukan strategi penentuan waktu arah BTC/ETH DVOL dan strategi tingkat premi volatilitas, tetapi tidak menemukan kontrak imbal hasil relatif utilitas versus meme yang cocok. Perbedaan utamanya adalah menguji urutan imbal hasil lintas sektor setelah perubahan premi volatilitas, bukan memperdagangkan aset dasar opsi, memeringkat momentum, melawan funding, atau memeringkat imbal hasil yang menyerupai lotre. Klasifikasi kelompok tetap merupakan hipotesis, bukan sifat defensif yang telah terbukti.

negative_expectancy: Tolak operasionalisasi Research Lead atas shock ketidakpastian BTC ini sebagai perdagangan tujuh hari utilitas versus meme, bukan metodologi DVOL Deribit. Di 64 keranjang, rata-rata imbal hasil bersih per leg adalah 0.0692%, dibandingkan batas tinjauan Hyperliquid 0.15%; PF adalah 1.0123 dan imbal hasil total adalah +0.5997%. Ekonomi keranjang dan IC prakiraan yang dapat diabaikan tidak membenarkan optimasi. Hasil ini di bawah batas dan sensitif terhadap biaya, bukan P&L total negatif atau bukti bahwa setiap ambang yang belum diuji gagal. Tidak ditemukan cacat implementasi atau perbaikan konkret yang didukung bukti.

Implementasi

Shock premi ketidakpastian harian BTC membeli TRX/XLM dan menjual short DOGE/WIF saat ketidakpastian naik, lalu membalik sisi tersebut saat ketidakpastian turun. Tiap leg sekunder menggunakan 5% ekuitas, stop intrabar 8%, dan batas waktu kepemilikan tujuh hari, dengan jeda satu hari setelah keranjang menjadi datar. BTC tidak menerima eksposur. Eksekusi pasar berurutan pada penutupan candle sinyal yang selesai menerapkan padanan terdaftar untuk eksekusi pada pembukaan candle berikutnya di venue berkelanjutan.

Sinyal kontinu adalah perubahan shock_days pada BTC DVOL dikurangi volatilitas imbal hasil log harian bergulir yang disetahunkan, dinyatakan dalam poin volatilitas. DVOL observasi harus mendahului masing-masing bar BTC yang telah selesai dan berusia paling lama 24 jam. Data yang hilang menghalangi entri tanpa menggantinya dengan mekanisme lain. Penghalang sinkronisasi dasar dan pemeriksaan stempel waktu yang tepat menyelaraskan semua leg. Eksekusi masuk langsung disertai stop reduce-only pada instrumen sekunder. Eksposur bruto awal adalah 20% ekuitas; empat stop 8% mengimplikasikan kerugian terencana agregat sebesar 1.6% sebelum biaya dan gap. Hanya tiga parameter sinyal yang diizinkan untuk riset yang dapat disetel.

Hasil Verifikasi

Jalankan dengan SF_SUPP_AVAILABILITY_STAMPS=1. Alternatifnya, minta strategi mengambil dvol_at(instant_ns - 3600*10**9), satu candle lebih awal, agar hanya penutupan candle yang sudah selesai yang digunakan.

Data DVOL pada suatu waktu bergantung pada pencatatan waktu oleh platform. dvol_at() sudah benar menggunakan data satu sisi: bisect_right pada stempel waktu <= bar.ts_init, dengan batas kedaluwarsa 24 jam. Namun, load_deribit_dvol memberi kunci pada candle Deribit per jam berdasarkan START, kecuali SF_SUPP_AVAILABILITY_STAMPS diaktifkan (default nonaktif). Saat opsi itu nonaktif, candle dengan stempel waktu yang sama dengan saat penutupan bar harian (00:00) dipilih, padahal nilai penutupannya baru diketahui pada 01:00. Akibatnya, sinyal dapat menggunakan hingga 1 jam informasi IV di masa depan pada bar harian dengan periode kepemilikan 7 hari. Kebocoran ini kecil dan berasal dari pemuat platform, bukan logika strategi, tetapi tetap memengaruhi now_iv dan lag_iv.

Tidak perlu mengubah kode. Analis dan pengoptimal harus menyesuaikan jendela walk-forward dengan rentang yang dibatasi WIF.

Entri memerlukan bar dengan stempel waktu yang tepat dan selaras pada keempat leg; penghalang dasar menunggu semua leg sinkron. Karena itu, sinyal tidak dapat diproses sebelum WIFUSD.HYPERLIQUID memiliki bar (tercatat ~awal 2024). Dengan demikian, riwayat yang dapat digunakan sekitar 2.5 tahun, bukan 2244 hari kalender yang digunakan dalam proyeksi sandbox. Perilaku ini benar (tanpa mengganti leg), tetapi membatasi sampel hingga sekitar 100 keranjang paling banyak.

Pastikan backtest lengkap memuat hl_funding_rates untuk TRX/XLM/DOGE/WIF agar carry dibukukan per leg.

Sandbox melaporkan funding_events_available = 0 dan funding_folded = false pada buku kontrak perpetual Hyperliquid empat leg dengan periode kepemilikan sekitar 5 hari. Leg meme short biasanya menerima funding, sedangkan leg long membayarnya, sehingga angka bersih sandbox tidak mencakup komponen biaya/kredit nyata tersebut.

Tidak diperlukan.

Analisis statis menandai penggantian min_bars_required karena menutupi metode dasar. Penggantian ini disengaja dan benar: max(60, rv_days + shock_days + 1) sesuai dengan kontrak warmup_bars = 60 dan mencakup jendela terbesar yang dapat disetel (45 + 7 + 1 = 53).

Sandbox (965 hari, satu simulasi tanpa optimasi): 260 leg ditutup (65 keranjang empat leg), avg_trade_return_pct -0.073% dibandingkan batas Hyperliquid +0.15%, PF 0.976, Sharpe -0.08 dengan CI -1.31 hingga +1.17. Rasio menang/kalah simetris pada leg long dan short, sehingga tidak ada indikasi kesalahan polaritas. Keunggulan per leg harus melampaui komisi sekitar 0.09% ditambah dampak yang dimodelkan pada empat leg. Analis perlu memeriksa: (1) apakah shock IV-RV mengandung IC untuk selisih utilitas dikurangi meme pada horizon 7 hari; (2) imbal hasil tingkat keranjang, bukan tingkat leg, karena ekonomi setiap keranjang merupakan jumlah keempat legnya; (3) bahwa riwayat efektif dimulai sejak pencatatan WIF (~awal 2024), bukan rentang 2244 hari yang diproyeksikan sandbox.

Tinjauan Backtest

Sharpe

0.07

Total Return

0.60%

Max Drawdown

6.61%

Total Trade

256

Rasio Menang

42.2%

Faktor Profit

1.01

Transaksi tercatat sesuai aturan: 64 keranjang empat leg lengkap, pengelompokan arah benar, ukuran modal relatif setara, dan tanpa eksposur BTC.

Pembukuan cocok; funding dan dampak biaya dikreditkan, tanpa laba terminal yang belum terealisasi. Evaluasi mencakup 965 hari setelah riwayat yang dibatasi WIF dan pemanasan.

Rata-rata imbal hasil bersih per leg adalah 0.0692%, dibandingkan batas tinjauan Hyperliquid 0.15%. PF adalah 1.0123 dan Sharpe adalah 0.0726.

Hanya 23 dari 64 keranjang yang menghasilkan laba. Laba bersih agregat adalah $599.73, rata-rata $9.37 per keranjang.

Prakiraan IC tujuh hari adalah 0.0212 (t=0.25, 137 observasi), sehingga tidak memberikan bukti sinyal yang meyakinkan. Dampak biaya menghabiskan 59.88% dari laba bruto.

Kekhawatiran ekonomi QA terbukti, meskipun P&L riwayat penuh sedikit positif. Beli-dan-tahan bukan tolok ukur yang bermakna untuk keranjang imbal hasil relatif ini.

Ringkasan Hasil

Keranjang yang sedikit menguntungkan memerlukan bukti prediktif lebih kuat dan imbal hasil per transaksi yang cukup setelah biaya sebelum optimasi parameter dapat dibenarkan.

Tinjauan backtest memutuskan untuk menghentikan strategi karena imbal hasil di bawah batas, ekonomi keranjang yang rapuh, dan informasi prakiraan yang dapat diabaikan tidak membenarkan optimasi meskipun P&L total sedikit positif. Optimasi, analisis pascaoptimasi, dan tinjauan risiko tidak dilakukan; tidak ditemukan cacat implementasi atau perbaikan konkret yang didukung bukti.

Strategi ini menggunakan perubahan volatilitas tersirat dibandingkan terealisasi BTC untuk memperdagangkan keranjang perpetual TRX/XLM versus DOGE/WIF selama tujuh hari di Hyperliquid, lalu membalik arah saat ketidakpastian mereda.

Selama 965 hari evaluasi, 256 transaksi leg yang ditutup dalam 64 keranjang menghasilkan imbal hasil bersih +0.5997%, Sharpe 0.0726, dan drawdown maksimum 6.6055%. Rata-rata imbal hasil bersih per leg adalah 0.0692%, di bawah batas tinjauan 0.15%, dengan faktor laba 1.0123 dan prakiraan IC 0.0212 (t=0.25).