Strategi

Transmisi Rezim Tekanan Kredit ke Kripto: Tren Imbal Hasil Berlebih Kredit HYG/IEF (sinyal USEQ 1-DAY) menggerakkan basket kontrak perpetual Bybit long/short berbobot sama berisi 8 altcoin, netral saat kredit netral (BYBIT 1-DAY diperdagangkan, tanpa BTC)

Hasil: Ditinggalkan

CreditStressHygIefAltBasketBybitLS

Ringkasan Hasil

Strategi ini mencoba menerapkan tekanan pasar kredit US, yang diukur sebagai perubahan tertinggal pada rasio harga HYG/IEF, ke basket long/short/netral yang terdiri atas 8 kontrak perpetual altcoin Bybit. Satu iterasi backtest merugi 21.2% selama 26 episode, dengan avg_trade_return_pct dari -1.59%, Sharpe -0.34, dan drawdown 32.1% yang melampaui batas 30%. Leg long dan short sama-sama merugi, dan IC prakiraan sinyal tidak dapat dibedakan dari noise. Analis menghentikannya saat peninjauan backtest tanpa optimisasi, menyebut tidak ada cacat kode dan mencatat bahwa funding yang dikreditkan (+$3.2k) bukan penyebab kerugian.

Laporan strategi

Hipotesis

Strategi lintas venue, long/short, dengan rezim makro. Sinyal berasal dari pasar kredit berimbal hasil tinggi US; transaksi dilakukan pada kripto. Proksi kreditnya adalah rasio harga log HYG.USEQ (obligasi korporasi berimbal hasil tinggi ETF) terhadap IEF.USEQ (Treasury 7-10 tahun ETF). Perubahan tertinggalnya merupakan imbal hasil berlebih kredit yang kurang lebih netral terhadap durasi, sehingga mengisolasi selera risiko kredit dan kondisi pendanaan dari tingkat suku bunga. Ketika perubahan 20 sesi dalam ln(HYG/IEF) sangat negatif (spread kredit melebar, kapasitas institusi menanggung risiko menyusut), strategi melakukan short pada basket berbobot sama yang terdiri atas 8 kontrak perpetual altcoin USDT Bybit yang likuid. Ketika nilainya sangat positif (spread kredit menyempit, selera risiko meningkat), strategi melakukan long pada basket yang sama. Selain itu, posisi netral. Instrumen yang diperdagangkan: ETHUSDT.BYBIT, SOLUSDT.BYBIT, XRPUSDT.BYBIT, DOGEUSDT.BYBIT, LINKUSDT.BYBIT, AVAXUSDT.BYBIT, ADAUSDT.BYBIT, dan LTCUSDT.BYBIT, semuanya pada bar 1-DAY. BTC sengaja dikecualikan karena korpus terkonsentrasi pada BTC, sementara mekanismenya menyasar aset berisiko beta tinggi. Instrumen untuk sinyal saja: HYG.USEQ dan IEF.USEQ, bar 1-DAY. Kebaruan: basis pengetahuan tidak memiliki strategi kripto yang didorong variabel keadaan pasar kredit. Riset kredit sebelumnya ('Equity-to-Credit Lead-Lag on HYG') memperdagangkan HYG itu sendiri berdasarkan pergerakan SPY; strategi ini melakukan kebalikannya, dari kredit ke kripto. Seri FRED yang dimaksud, US_HY_OAS, diperiksa dan ditolak karena FRED hanya memiliki ~3 tahun data (ICE perizinan; riwayat yang dikumpulkan dimulai 2023-10), terlalu singkat untuk jendela skor-z 120-250 sesi. Rasio HYG/IEF menyampaikan informasi yang sama dari bar harga dengan riwayat puluhan tahun. Penyelarasan cap waktu: bar harian USEQ diberi cap waktu pada penutupan sesi 16:00 ET (20:00/21:00 UTC). Bar harian Bybit ditutup pada 00:00 UTC, jadi pada setiap keputusan Bybit, bar USEQ terbaru yang sudah selesai berumur 3-4 jam dan sepenuhnya diketahui. Tidak mungkin terjadi kebocoran informasi masa depan. Pada akhir pekan dan hari libur US, sinyal kredit cukup mempertahankan nilai terakhirnya. Eksekusi: keputusan dibuat pada penutupan harian Bybit dan dieksekusi dengan order pasar pada penutupan tersebut (setara venue 24/7 dengan eksekusi pada pembukaan bar berikutnya, menurut registri kemampuan). Frekuensi transaksi yang diperkirakan: sekitar 8-14 episode rezim per tahun, masing-masing membuka 8 leg, sehingga sekitar 70-110 leg per tahun dan sekitar 350 leg selama ~4.8 tahun sejak setiap leg memiliki data (mulai 2021-10; LINK/LTC dari 2020-10 bergabung lebih awal). Sampel independen efektif adalah jumlah episode (sekitar 40-60), dan analis sebaiknya membaca signifikansi pada tingkat itu. Catatan keterbatasan data: harga USEQ disesuaikan dengan pemecahan saham, tetapi tidak disesuaikan dengan dividen. Penurunan bulanan saat ex-dividen HYG (~0.45%) melebihi IEF (~0.3%), sehingga menambahkan drift negatif kecil yang kurang lebih konstan pada perubahan rasio 20 sesi. Penghapusan rata-rata pada skor-z tertinggal menyerap sebagian besar dampak ini; pengembang harus menghitung skor-z terhadap rata-rata tertinggal, bukan nol.

Target kuota: lintas venue sebesar 8.9% (target >=15%), long/short sebesar 22.8% (long saja 77% dibandingkan <= 55%), dan BYBIT sebesar 2.8% (target >=5%). Usulan ini memenuhi ketiganya, tidak menggunakan BTC, dan menghindari BINANCE USD-M yang terlalu terkonsentrasi (51.8%). Mekanisme (keadaan pasar kredit mendorong risiko kripto) tidak ada dalam basis pengetahuan; penelusuran untuk HY, spread kredit, VIX, KOSPI, dan DXY tidak menemukan strategi kripto yang menggunakan rezim kredit. OHLCV murni (no_supplementary_data, kelangsungan 4%) dan perputaran harian atau lebih lambat mengikuti L189/L209. Bybit dipilih demi keragaman venue dan karena mekanisme ini tidak bergantung pada venue tertentu (L210); Bybit memiliki riwayat harian lengkap untuk semua leg 8 sejak 2021-10. Seri FRED HY OAS diperiksa dan hanya memiliki ~3 tahun data, sehingga rasio harga HYG/IEF digunakan sebagai gantinya, bukan menyajikan dataset pengganti seolah-olah sama.

no_edge: negative_expectancy. Ini menolak operasionalisasi Research Lead atas transmisi kredit-ke-kripto: perubahan ln(HYG/IEF) selama 20 sesi, dinormalisasi dengan z-score terhadap jendela bergulir, yang menggerakkan sekeranjang berbobot sama berisi 8 perpetual alt Bybit dalam posisi long, short, atau netral pada batang 1-DAY. Ini tidak menolak gagasan rezim kredit secara umum. Selama 26 episode (208 posisi ditutup, 2022-12 hingga 2026-10), avg_trade_return_pct berada -1.59% dari batas minimum Bybit sebesar +0.15%, kira-kira 10x biaya pulang-pergi di sisi yang merugi. PF adalah 0.646, Sharpe -0.34, imbal hasil total -21.2%, dan penurunan maksimum 32.1% melampaui batas kontrak sebesar 30%. Kedua arah merugi: posisi long -$25.5k dengan tingkat kemenangan 0.31, posisi short -$16.9k. Kerugian terjadi pada tercil volatilitas tenang dan normal, sementara tercil tertekan, saat mekanisme seharusnya menghasilkan keuntungan, tidak berubah. IC dari prakiraan yang dieksekusi adalah 0.17 (t = 1.44, n = 70), yang tidak dapat dibedakan dari derau. Dengan 26 episode dan 5 parameter yang dapat disetel, optimisasi akan menyesuaikan diri dengan derau alih-alih menemukan keunggulan. Pendanaan diperhitungkan (+$3.2k) dan bukan penyebab kerugian, jadi catatan kehati-hatian QA mengenai pendanaan tidak berlaku. Kekhawatiran ekonomi QA terbukti pada keseluruhan pengujian. Saya tidak menemukan cacat kode: transaksi menerapkan aturan yang dinyatakan. Berdasarkan bukti ini, saya tidak merekomendasikan membalik sinyal.

Implementasi

Basket long/short berbobot sama yang terdiri atas 8 kontrak perpetual altcoin Bybit USDT (ETH, SOL, XRP, DOGE, LINK, AVAX, ADA, LTC) pada bar 1-DAY, didorong oleh rezim kredit US. Sinyalnya adalah skor-z perubahan credit_lookback sesi dalam ln(HYG/IEF), dengan bar USEQ 1-DAY hanya sebagai sinyal. Setiap perubahan dinilai terhadap rata-rata dan simpangan baku tertinggal dari z_window perubahan sesi sebelumnya. Basket mengambil posisi long saat z >= z_entry dan short saat z <= -z_entry. Posisi ditutup saat z melintasi kembali z_exit (setelah min_hold_days) atau pada max_hold_days, dan tetap netral saat sinyal kredit kedaluwarsa (lebih lama dari signal_stale_days) atau belum melewati pemanasan. Keputusan dibuat pada penutupan harian Bybit 00:00 UTC, hanya menggunakan bar USEQ yang diberi cap waktu pada penutupan 16:00 ET sebelumnya. Order pasar dieksekusi pada harga penutupan Bybit, setara dengan eksekusi pada pembukaan bar berikutnya di venue 24/7. Ukuran setiap leg adalah ekuitas x gross_exposure x leverage x 0.97 / 8, sehingga eksposur bruto paling banyak 100% dari ekuitas.

Implementasi ini mewujudkan hipotesis dengan nama parameter dan nilai default milik optimization_plan. Parameter yang dapat disetel: z_entry, z_exit, z_window, max_hold_days, credit_lookback. Tetap: leverage 1, allow_long dan allow_short, min_hold_days 3, gross_exposure 1.0, signal_stale_days 7. Sesuai persyaratan, skor-z dihitung terhadap rata-rata trailing, bukan nol, untuk menyerap drift dividen HYG yang lebih besar. Perubahan saat ini tidak disertakan dalam baseline-nya sendiri. Rasio HYG/IEF hanya menggunakan sesi saat kedua ETF mencatat harga. Kedua leg USEQ dihapus langsung dari penghalang penyelarasan kerangka waktu yang sama pada templat dasar. Bar harian USEQ diberi cap waktu pada 16:00 ET dan tidak pernah berada pada kisi 00:00 UTC Bybit, sehingga penghalang itu akan terus menunggu. Penggunaan titik waktu diberlakukan dengan mewajibkan credit_ts <= cap waktu bar keputusan (L139). Setiap leg Bybit 8 dibukukan sebagai posisi tersendiri: ETH melalui jalur utama dasar, dan 7 lainnya melalui _submit_entry_instrument dan _submit_exit_position (L146). Eksposur bruto dibatasi pada 100% ekuitas, sekitar 12.1% per leg (L114). Exit berdasarkan sinyal dan waktu serta ukuran tanpa leverage yang dibatasi memenuhi pengendalian risiko (b). Pilihan interpretasi untuk QA: (1) setelah stop waktu max_hold_days, sisi yang sama hanya aktif kembali setelah z melewati z_exit, sehingga stop waktu mengakhiri episode alih-alih membuka posisi lagi keesokan harinya; (2) pembalikan rezim langsung menutup posisi pada satu bar dan memasuki sisi berlawanan pada bar berikutnya; (3) sinyal kedaluwarsa atau belum siap berarti posisi flat. size_buffer ditetapkan pada 0.97 agar tersedia ruang margin untuk biaya sesuai pemeriksaan margin awal yang diwajibkan. Pemanasan memerlukan credit_lookback + z_window USEQ sesi (sekitar 130-290, bergantung pada nilai yang disetel), sesuai pemanasan 420-bar dalam rencana.

Hasil Verifikasi

Analis perlu mempertimbangkan beban funding atau carry saat membaca backtest lengkap. Tidak perlu mengubah kode.

Funding Bybit tidak dimodelkan untuk kontrak perpetual ini (sandbox menunjukkan funding_events_available 0). Strategi tidak menggunakan funding sebagai sinyal, jadi ini bukan kegagalan karena data tidak tersedia (L163). Artinya, biaya menahan posisi dengan nilai nosional penuh selama ~18 hari tidak tercakup dalam PnL.

Pastikan pemanasan paper trading mencakup setidaknya ~430 hari riwayat USEQ. Alternatifnya, simpan kedua deque.

Deque _ratios dan _changes tidak disimpan dan dibangun ulang hanya dari bar pemanasan. Sinyal memerlukan sesi credit_lookback + z_window + 1 USEQ, hingga ~291 sesi, atau sekitar 420 hari kalender. Jika pemutaran ulang pemanasan saat memulai ulang paper trading lebih singkat dari itu, credit_ready tetap False dan posisi menjadi netral sampai pemanasan selesai lagi. Ini hanya menjadi masalah saat memulai ulang paper/live; backtest tidak terpengaruh.

Tidak diperlukan.

book_entry_ns adalah waktu pengambilan keputusan untuk seluruh basket. Jika suatu leg tidak memiliki bar pada hari keputusan, leg itu masuk belakangan, tetapi waktunya tetap dihitung dari entri basket. Dalam praktiknya, penghalang kerangka waktu yang sama menjaga semua leg Bybit 8 tetap selaras, sehingga dampaknya dapat diabaikan.

Sandbox (belum dioptimalkan, 1403 hari): 208 leg yang ditutup (~26 episode delapan leg), avg_trade_return_pct -1.74% terhadap batas minimum 0.15%, PF 0.62, Sharpe -0.38, maksimum DD 33.2% terhadap batas 30% dalam kontrak. Kerugian muncul pada tercil volatilitas tenang dan normal. Sisi long lemah (tingkat kemenangan long 0.33, short 0.51). SVB Maret 2023 saja menelan biaya -12%, karena tekanan kredit memicu posisi short tepat sebelum kripto menguat. Sampel efektifnya sekitar 26 episode, jadi analis sebaiknya menilai signifikansi per episode, bukan per leg. Pendanaan Bybit dimodelkan NOT (funding_events_available 0, funding_folded salah). Dengan rata-rata posisi ditahan sekitar 18 hari pada keranjang bernilai nosional penuh, pendanaan yang dibayar atau diterima dapat menggeser imbal hasil per leg beberapa persepuluh persen, jadi pertimbangkan hal itu saat menilai keunggulan apa pun dari seluruh backtest. avg_position_pct dari 4.7% tampak rendah dibandingkan ukuran sekitar 12% per leg (peak_entry_leverage 0.97 mengonfirmasi ukuran penuh saat masuk). Analis mungkin perlu mencocokkannya.

Tinjauan Backtest

Sharpe: -0.34
Total Return: -21.19%
Max Drawdown: 32.14%
Total Trade: 208
Rasio Menang: 42.3%
Faktor Profit: 0.65

Transaksi mengikuti hipotesis: satu rezim diterapkan ke semua 8 leg, entri berbobot sama (sekitar 12% per leg, leverage entri puncak 0.97), rata-rata durasi posisi sekitar 18.6 hari, dan terdapat 26 episode dari 2022-12 hingga 2026-10. Episode long dan short kurang lebih seimbang (96 leg long dan 112 leg short).

Pembukuannya bersih: accounting_valid, rekonsiliasi lolos, dan end_unrealized adalah 0%. Funding Bybit IS dikreditkan (funding_folded benar, 11,709 peristiwa, +$3,222 dibukukan). Catatan QA bahwa funding tidak dimodelkan tidak berlaku untuk keseluruhan proses ini, dan funding membantu, bukan merugikan.

Perbandingan batas minimum biaya: avg_trade_return_pct adalah -1.59% dibandingkan batas minimum Bybit +0.15%, pada 208 leg yang ditutup (26 episode). PF adalah 0.646, Sharpe -0.34, imbal hasil total -21.2%, dan CAGR -6.0%.

Kedua arah merugi. Leg long merugi $25.5k (tingkat kemenangan 0.31) dan leg short merugi $16.9k (tingkat kemenangan 0.52). Tidak ada sisi yang menopang strategi, jadi sinyal tidak memilih arah basket dalam rezim mana pun.

Drawdown maksimum adalah 32.1% dibandingkan batas kontrak sebesar 30%. Posisi berada di bawah nilai awal selama 1,391 hari dan mengalami 24 leg rugi berturut-turut.

Prakiraan yang dieksekusi IC bernilai 0.17 dengan t = 1.44 pada 70 observasi 20-bar yang tidak tumpang tindih; diagnostik signal_research sendiri menolaknya sebagai tidak mengandung informasi. Dengan hanya 26 episode, tidak ada rentang andal untuk menyetel TPE. Mengoptimalkan parameter 5 pada 26 episode berarti menyesuaikan diri dengan noise.

Kerugian berasal dari tercile volatilitas tenang (-13.9%) dan normal (-13.7%). Tercile tertekan, saat mekanisme tekanan kredit semestinya menghasilkan keuntungan, tidak berubah (-0.4%). Episode SVB saja merugikan -11.9%: tekanan kredit memicu posisi short tepat sebelum kripto naik.

Imbal hasil tahunan adalah 2022 +6.5% (satu episode periode FTX), 2023 -23.1%, 2024 -2.7%, 2025 +2.2%, dan 2026 -3.2%.

Riwayat Iterasi

Funding Bybit tidak dimodelkan untuk kontrak perpetual ini (sandbox menunjukkan funding_events_available 0). Strategi tidak menggunakan funding sebagai sinyal, jadi ini bukan kegagalan karena data tidak tersedia. Artinya, biaya menahan posisi dengan nilai nosional penuh selama ~18 hari tidak tercakup dalam PnL.

Ringkasan Hasil

Sinyal tren kredit HYG/IEF yang diterapkan pada horizon 20 sesi tidak memilih arah altcoin kripto dalam rezim mana pun: posisi short saat tekanan SVB saja merugi 11.9% ketika kripto naik, dan jumlah episode 26 terlalu sedikit untuk menyetel parameter 5 tanpa menyesuaikan diri dengan noise.

Saat peninjauan backtest, analis menghentikannya karena tidak ada keunggulan (ekspektasi negatif), sehingga optimisasi dan tahap berikutnya tidak pernah dilakukan. Analis menemukan bahwa leg long (-$25.5k) dan leg short (-$16.9k) sama-sama merugi, IC prakiraan sebesar 0.17 (t=1.44, n=70) tidak dapat dibedakan dari noise, dan tercile volatilitas tertekan, saat gagasan ini semestinya menghasilkan keuntungan, tidak berubah.

Strategi menggunakan perubahan 20 sesi dalam ln(HYG/IEF) yang diberi skor-z sebagai sinyal tekanan kredit dari pasar kredit US untuk mengambil posisi long, short, atau netral pada basket berbobot sama yang terdiri atas 8 kontrak perpetual altcoin Bybit pada bar harian, dengan BTC dikecualikan dari basket.

Dari 2022-12 hingga 2026-10, strategi ini menjalankan 26 episode dan menutup 208 posisi. Imbal hasil total adalah -21.2% (CAGR -6.0%), dengan Sharpe -0.34, faktor profit 0.646, avg_trade_return_pct -1.59% dari batas minimum Bybit sebesar +0.15%, dan penurunan maksimum 32.1% yang melanggar batas kontrak sebesar 30%.

Stratmill adalah alat riset dan paper trading, bukan nasihat keuangan atau broker. Hasil backtest dan paper trading bersifat hipotetis. Trading mengandung risiko kerugian.