Strategier

ETH-BTC Spread med middelverdireversjon (relativverdi uten carry, markedsnøytral long-short, Binance USD-M, 4H, stopp ved dekointegrering)

Utfall: Forlatt

EthBtcRatioSpreadMeanReversionMarketNeutralLS

Utfallssammendrag

EthBtcRatioSpreadMeanReversionMarketNeutralLS dreide bort fra den døde momentumfamilien mot det uttrykkelig anbefalte relativverdi-alternativet: å satse mot statistiske ytterpunkter i ETH/BTC-log-spreaden som et markedsnøytralt par uten carry, basert på dype Binance-data med full historikk. Konstruksjonen var ryddig — atomisk utførelse av begge bein, rullerende OLS-hedgeforhold, stopp ved dekointegrering og genuint ikke-kansellerende relativ PnL — men resultatet ble en -78%-katastrofe med en Sharpe der hele CI lå under null, en 79% drawdown og tap i seks av sju år. Analytikeren forkastet den ved kontrollpunktet for backtestgjennomgang i første iterasjon og konkluderte med at premisset sviktet: ETH/BTC trender vedvarende (ETH overpresterte BTC frem til 2021, før det falt mot BTC gjennom 2022-2025) i stedet for å vende tilbake mot middelverdien. Å satse mot spreaden er derfor en fallende-kniv-handel som ingen parameter kan redde. Konklusjonen var at hypotesens egen innramming — antakelsen om at relativverdireversjon innebærer kointegrering — var fellen, fordi disse store aktivaene mangler det stasjonære forholdet mekanismen krever.

Strategirapport

Hypotese

En MARKET-NEUTRAL, tobeint RELATIVE-VALUE-spread med middelverdireversjon på ETH/BTC-forholdet, der begge bein handles som Binance USD-M-perpetualer (ETHUSDT.BINANCE primær, BTCUSDT.BINANCE hedge). Dette er en bevisst dreining AWAY fra den retningsbestemte momentumfamilien som analytikeren nå gjentatte ganger har erklært død i dette regimet (tverrsnittlig AND absolutt trend på store kryptoaktiva ble begge forkastet), mot det uttrykkelig anbefalte alternativet: en relativverdi-struktur uten carry som tjener på REVERSION i stedet for trend. Mekanismen: ETH og BTC er de to kryptoaktivaene med sterkest økonomisk tilknytning, høyest korrelasjon og lengst børsnotering. Spreaden mellom log-prisene deres (ETH mot et rullerende hedgeforhold * BTC) svinger rundt et langsomt bevegelig gjennomsnitt. Når spreaden strekkes til et statistisk ytterpunkt, satser strategien på reversjon; når den normaliseres, går den ut. CRITICAL DESIGN NOTES skiller denne fra alle avsluttede strategifamilier: (1) den er NOT basis i samme aktivum (ETH og BTC er DIFFERENT aktiva, så de to beina gir genuin, ikke-kansellerende relativ pris-PnL som motoren godskriver — ulik delta-nøytrale basis-/fundingpar i samme aktivum, som kanselleres til omtrent 0 og taper på gebyrer); (2) den er NOT på tvers av handelsplasser / HYPERLIQUID — begge beina er Binance USD-M med over 6 års dyp historikk, så walk-forward har reell statistisk styrke (ingen datavegg på 2.3 år / 7 måneder); (3) den er NOT funding/basis CARRY — funding brukes aldri som kontantstrøm; (4) den er NON-momentum — den tjener nettopp på hakkete handel med økt korrelasjon, regimet som tok livet av momentumfamilien (høyere korrelasjon gjør det vanskeligere å få spreaden til å reversere); (5) spreaden krysser båndene sine mange ganger i året på tvers av alle regimer, så walk-forward-vinduene OOS er tett befolket — motsatsen til OOS med bare nullverdier på grunn av få hendelser, som tok livet av klassen for drawdown-akkumulering. Strategien er bevisst minimal: 3 sentrale justerbare parametere (z_lookback, z_entry, z_exit) pluss et fast stopp ved kraftig dekointegrering, for å motstå overtilpasning.

Implementerer analytikerens anbefalte dreining mot relativverdi uten carry ved hjelp av den utprøvde SyncedBuffer-pararkitekturen (som i de implementerte parene SOL/AVAX og LINK/ETH): SyncedBuffer lagrer en (ETH, BTC)-observasjon bare når begge bein rapporterer samme ts_ns, og den grunnleggende barrieren på tvers av beina (begge 4H) utløses calculate_signal bare når BTC-baren for gjeldende tidsstempel ETH er tilgjengelig. Dermed beregnes det rullerende OLS-hedgeforholdet og z-scoren på samtidige priser, uten forsinkelse fra et utdatert bein. Spreaden i hypotesen er log(ETH)-beta*log(BTC), der beta er en rullerende OLS-helning (begrenset til [0.3,2.0] for stabilitet), og BTC-beinet dimensjoneres til beta x ETH-beinet slik at posisjonen er nøytral mot felles BTC/ETH-beta og isolerer feilprisingen i relativ ETH/BTC. Dette gir genuint ikke-kansellerende PnL, ulik en delta-nøytral basis i samme aktivum som summeres til omtrent 0 og taper på gebyrer. Inngangene er atomiske (begge bein må være gjennomførbare, ellers ingen av dem, slik at paret aldri står med bare ett bein som et nakent retningsbestemt veddemål) og dollarstørrelsen settes ut fra egenkapital*leg_frac, med en brutto grense på 95%. Dermed holdes porteføljen innenfor futures-marginens giringstak-1.0 (giring brukes bare som en ikke-forsterkende multiplikator, så det kreves ingen port for ubrukt giring). Begge bein lukkes ved reversjon (|z|<=z_exit) eller et fast stopp ved kraftig dekointegrering (|z|>=z_stop) — den avgjørende risikokontrollen for par, som kutter handelen når forholdet bryter strukturelt i stedet for å ri det til ruin. min_bars_required=2 lar bufferen fylles umiddelbart, mens _spread_z returnerer None til z_lookback justerte observasjoner er samlet inn. Slik begrenses oppvarmingen uten døde barer; returnert z er et kontinuerlig signal for hver bar, så Layer-2 oppdager ikke et frosset signal, mens innganger fortsatt styres av terskler. Begge bein er de mest likvide og lengst børsnoterte Binance USD-M-aktivaene (6+ års historikk på 4H), så walk-forward har reell statistisk styrke og ingen datavegg. should_enter/should_exit/position_size er inaktive fordi den grunnleggende inngangsveien bare håndterer primærinstrumentet.

Premisset om gjennomsnittstilbakegang i ETH/BTC-forholdsspreaden motbevises av dens egen backtest: spreaden TRENDS, den svinger ikke rundt et stasjonært gjennomsnitt. I et tett utvalg på 564 handler (6.5 år) taper den -78.1% (CAGR -21.9%), med Sharpe på -1.86 og ENTIRE CI under null (-2.45 til -1.18), PF 0.71, probabilistic_sharpe 0.0, maksimal drawdown på 79% og tap i 6 av 7 år (bare ett flatt 2026). Avkastningsprofilen er som å gripe en fallende kniv: return_skew -5.94, kurtose 64, avg_win $710 < avg_loss $933 — å satse mot «dyre» ETH (short ETH/long BTC) og «billige» ETH (long ETH/short BTC) fører til store tap fordi ETH/BTC trender vedvarende (ETH gjorde det bedre enn BTC frem til 2021, før den falt mot BTC gjennom 2022-2025); stoppene ved avvik fra kointegrasjon realiserer dermed bare tapene fra trenden. Dette er et problem med premisset, ikke med finjusteringen: forholdet mellom ETH/BTC er NOT kointegrert, så ingen innstilling for z_lookback/z_entry/z_exit/z_stop gjør en tilbakegangsstrategi på en trendende spread lønnsom, og et søk blant de beste -225 ville tilpasset seg støy på grunnlag av en -78%-basis med negative resultater hvert år. FAILURE PATTERN: tilbakegang mot gjennomsnittet i par/forhold mellom store kryptovalutaer er en død strategi-familie fordi de største valutaene trender og mister kointegrasjonen i stedet for å svinge rundt et stasjonært forhold — ETH/BTC-forholdet følger en vedvarende trend, det er ingen spread som går tilbake mot gjennomsnittet, så å satse mot ytterpunktene i z-verdien er som å gripe fallende kniver (negativ skjevhet og store tap i halen) og fører til en katastrofe på -78%; en «stopp ved avvik fra kointegrasjon» kan ikke redde et forhold som aldri var kointegrert. Hypotesens egen formulering («mot det uttrykkelig anbefalte relative-verdi-alternativet») er fellen: tilbakegang i relative verdier forutsetter kointegrasjon, noe disse aktivaene mangler.

Implementasjon

Markedsnøytral relativverdireversjon på ETH/BTC-log-spreaden, begge ben Binance USD-M-perpetualer (ETHUSDT primær, BTCUSDT hedge), 4-timersbarer. For hver synkroniserte bar tilpasser den en rullerende OLS hedge ratio beta for log(ETH) mot log(BTC) over z_lookback observasjoner, beregner spreaden log(ETH)-beta*log(BTC) og z-score. Når z >= +2 (ETH dyr) shorter den ETH og går long BTC; når z <= -2 (ETH billig) går den long ETH og shorter BTC. BTC-benet dimensjoneres til beta x ETH-benet, slik at porteføljen er nøytral mot felles beta. Begge ben lukkes når |z| vender tilbake til <= 0.5 eller ved stopp for kraftig dekointegrering ved |z| >= 4. Ren OHLCV, giring 1.0, brutto begrenset til 95% av egenkapitalen. Tre sentrale justerbare parametere pluss et fast stopp.

Backtest-gjennomgang

Sharpe: -1,86
Total avkastning: -78,12%
Maks nedgang: 78,97%
Totalt antall handler: 564
Andel vinnende handler: 48,2%
Profittfaktor: 0,71

Ryddig markedsnøytral konstruksjon med to bein (atomisk utførelse av begge bein eller ingen, rullerende OLS-hedgeforhold, stopp ved dekointegrering), genuint ikke-kansellerende relativ PnL, dype data med full historikk, lav beta (-0.05)

Tett utvalg med 564 handler på bekreftede data for store aktiva — ikke et resultat av spredte data eller en datavegg

Katastrofalt: totalavkastning -78.1%, CAGR -21.9%, Sharpe -1.86 med hele CI under null (-2.45 til -1.18), PF 0.71, maksimal DD 79%, probabilistic_sharpe 0.0

Negativt resultat i 6 av 7 år (bare ett flatt 2026); forholdet trender i stedet for å vende tilbake mot middelverdien

Utbetalingsprofil som en fallende kniv: return_skew -5.94, kurtose 64, avg_win $710 < avg_loss $933 — stopp ved dekointegrering realiserer store trendtap

Premisset er falsifisert: ETH/BTC er NOT kointegrert/oscillerende; det trender vedvarende, så å satse mot spreaden er den døde middelverdireversjonsfamilien

>0 for å være levedyktig

negative 6/7 år

flertallet positive

Utfallssammendrag

Par-/forholdsbasert middelverdireversjon på store kryptoaktiva er en død strategi-familie fordi de store aktivaene trender og dekointegrerer i stedet for å svinge rundt et stasjonært forhold. Relativverdireversjon forutsetter kointegrering, som ETH/BTC mangler. Et «stopp ved dekointegrering» kan derfor ikke redde en sammenheng som aldri var kointegrert, og den genuint ikke-kansellerende konstruksjonen med to bein gjør trendtapene reelle.

Analytikeren avsa dommen «forkast» ved kontrollpunktet for backtestgjennomgang før optimalisering. Optimalisering, analyse og risikovurdering ble derfor aldri gjennomført: premisset ble falsifisert av sin egen backtest — ETH/BTC-forholdet TRENDS trender vedvarende i stedet for å svinge rundt et stasjonært gjennomsnitt, så å satse mot strategiens z-ekstremer fanger fallende kniver. Ingen innstilling av z-parametrene gjør en reversjonsstrategi på en trendende, ikke-kointegrert spread til en vinner.

En markedsnøytral, tobeint relativverdi-spread med middelverdireversjon på ETH/BTC-forholdet (ETHUSDT primær, BTCUSDT hedge, begge Binance USD-M 4H-perpetualer). Den tilpasset et rullerende OLS-hedgeforhold, beregnet z-score for log-spreaden og satset på reversjon — shortet ETH/gikk long BTC når spreaden ble strukket høyt, og motsatt når den ble billig. Posisjonen ble lukket ved normalisering eller et fast stopp ved kraftig dekointegrering — en bevisst dreining fra den erklært døde retningsbestemte momentumfamilien mot en relativverdi-struktur uten carry.

I et tett utvalg med 564 handler over 6.5 år feilet den katastrofalt: totalavkastning -78.1%, CAGR -21.9%, Sharpe -1.86 med hele CI under null (-2.45 til -1.18), profittfaktor 0.71, sannsynlighetsbasert Sharpe 0.0, maksimal drawdown 79%, negativt resultat i 6 av 7 år og en utbetalingsprofil som en fallende kniv (avkastningsskjevhet -5.94, kurtose 64, gjennomsnittlig gevinst $710 < gjennomsnittlig tap $933), ettersom stoppene ved dekointegrering realiserte store trendtap.

Stratmill er et forsknings- og papirhandelsverktøy, ikke finansiell rådgivning eller en megler. Backtest- og papirresultater er hypotetiske. Handel innebærer risiko for tap.