Chênh lệch tỷ lệ funding theo giờ BTC-ETH trên Hyperliquid (cặp mua-bán giá trị tương đối, bar 1H)

Chiến lược RELATIVE-VALUE trung lập thị trường, đa tài sản, giao dịch chênh lệch giữa tỷ lệ funding theo giờ của BTC và ETH trên hợp đồng vĩnh cửu Hyperliquid. Giả thuyết này EXPLICITLY giải quyết phân tích hậu kiểm sau chiến lược `BTC Coin-M Inverse Perp Extreme Funding Rate Mean-Reversion` bị từ bỏ, trong đó khuyến nghị: 'Các chiến lược funding trong tương lai nên cân nhắc: (a) phát hiện thay đổi chế độ tỷ lệ funding, (b) chênh lệch funding đa tài sản (chênh lệch funding BTC so với ETH làm tín hiệu giá trị tương đối), hoặc (c) động lượng tỷ lệ funding.' Đề xuất này triển khai phương án (b) — cơ chế khác căn bản với chiến lược đảo chiều đơn tài sản thất bại kiểu 'bán khi tăng vọt'. Luận điểm cốt lõi: tỷ lệ funding của hợp đồng vĩnh cửu BTC và ETH đều là thước đo theo thời gian thực về nhu cầu đòn bẩy cho cùng một nhóm tài sản, vì vậy chúng chia sẻ phần lớn yếu tố chung và DIFFERENCE của chúng là chuỗi hồi quy về trung bình ổn định ngay cả khi từng tỷ lệ funding riêng lẻ có xu hướng. Khi chênh lệch funding BTC-ETH trở nên cực đoan (z > 2σ trong cửa sổ cuốn chiếu 168 giờ), vị thế mua của một tài sản bị đặt quá mức so với tài sản kia → giao dịch sự hội tụ giá trị tương đối bằng cách mua chặng bị định vị thấp và bán khống chặng bị định vị cao. Chọn Hyperliquid vì (a) chu kỳ funding HOURLY (so với Binance 8h) cung cấp cho 8x nhiều mẫu tín hiệu hơn và cho phép giao dịch biến động giá trị tương đối trong ngày, (b) HL đang thiếu đại diện đáng kể (4.3% so với mục tiêu 20%), (c) HL có cả hợp đồng vĩnh cửu BTC và ETH với lịch sử dài. Chiến lược đồng thời đáp ứng các hạn ngạch còn thiếu đại diện FOUR: sàn HYPERLIQUID, phạm vi cặp, hướng mua-bán, và sử dụng dữ liệu tỷ lệ funding (lớp dữ liệu khác với các chiến lược mẫu hình chỉ dùng bar đã tràn ngập nhật ký thất bại). NOT phải là mẫu hình biểu đồ cổ điển, NOT không phải cực trị funding đơn tài sản (đã thất bại), và NOT không phải cược theo hướng của một trong hai tài sản.

Thất bại đến từ mức bào mòn phí mang tính cấu trúc (22.2% lợi nhuận gộp, Sharpe -6.66) do giao dịch liên tục trong vùng entry_z=1.5/exit_z=0.5, với các lượt khứ hồi kéo dài khoảng 6.7 giờ; biến động thu được khoảng 1 sigma không đủ bù chi phí khoảng 0.09% HL cho mỗi lượt khứ hồi gồm 2 chân. Theo chỉ thị số 1 của nhà phân tích, điều chỉnh cấu trúc nhỏ nhất là giảm tần suất, bằng ba chỉnh sửa giới hạn mà không đổi tín hiệu z-score (đã đạt yêu cầu), định tuyến từng chân hay đối soát phòng hộ ETH: (1) entry_z 1.5->2.5 để chỉ vào lệnh ở các mức cực trị thực sự, giảm mạnh số giao dịch; (2) exit_z 0.5->0.25 để mỗi giao dịch hội tụ thu được khoảng 2.25 sigma thay vì khoảng 1 sigma, mở rộng biến động mỗi giao dịch so với phí cố định; (3) thêm điều kiện min_hold_bars=12 để chặn lối thoát khi hội tụ (nguồn gây giao dịch liên tục) cho đến khi lệnh đủ lâu để mức hội tụ thu được vượt chi phí, trong khi các điểm dừng cứng (stop_z, kéo dài max_hold_bars=72) luôn hoạt động nhằm duy trì kiểm soát rủi ro. Phần nhập không đổi (không thêm mục bị cấm), mã tính tín hiệu giữ nguyên từng byte, nên các lớp 1-2 vẫn đạt yêu cầu. Đây là thay đổi tối thiểu có thể đảo chiều phép tính phí; nếu danh mục tần suất thấp vẫn lỗ mỗi tháng trong mẫu khoảng 146 ngày, điều đó xác nhận chênh lệch funding BTC-ETH không có lợi thế RV khả thi sau phí ở đây, và nên từ bỏ chiến lược thay vì tiếp tục tối ưu.

Cặp giao dịch chênh lệch funding trung lập thị trường, kỳ vọng âm, trên mẫu giới hạn dữ liệu chỉ có một chế độ — không đáng dành 2 giờ tối ưu hóa. Engine hiện đã ghi nhận funding (3,793 sự kiện), nên đây là kết quả kinh tế thực và chiến lược thua lỗ: total_return -9.17%, profit_factor 0.773, avg_trade_return_pct -0.017% (âm), kỳ vọng -$37/giao dịch qua 236 giao dịch, Sharpe -1.17 với CI [-3.32, 0.86] và PSR 0.22, lỗ gần như mọi tháng. Lợi nhuận đảo chiều (avg_loss $322 > avg_win $262 với tỷ lệ thắng 48.7%) và phí hoa hồng vẫn chiếm 16.95% lợi nhuận gộp — sự hội tụ của chênh lệch funding BTC-ETH HL không bù được chi phí hai chặng ngay cả sau khi giảm tần suất ở lần lặp -2. Chiến lược cũng không thể xác thực: lịch sử theo giờ của Hyperliquid BTCUSD/ETHUSD chỉ kéo dài khoảng ~11 tháng (2025-10 → 2026-09, only_one_regime đúng), nên kiểm thử cuốn chiếu/kiểm tra ngoài mẫu sẽ chỉ nằm trong một chế độ. Đây là nhóm giá trị tương đối funding liên sàn L57/L44 kết hợp với lớp cặp giao dịch trung lập thị trường L45 (0/84, khả năng tồn tại gần bằng không); benchmark_meaningful chính xác là sai. Không cách tinh chỉnh tham số nào đảo ngược được cặp funding RR có kỳ vọng âm và lợi nhuận đảo chiều, và tiền đề (hồi quy về trung bình có lợi nhuận của chênh lệch funding BTC-ETH) bị bác bỏ trên dữ liệu hiện có. Mẫu thất bại: các cặp giao dịch chênh lệch funding trung lập thị trường no_edge/fee_edge, giới hạn dữ liệu chỉ có một chế độ (L44/L45/L57).