بک‌تست نوسان محلی برای پوشش ریسک اختیار معامله AUD/USD

خلاصه

این مقاله می‌آزماید که آیا مدل نوسان محلی برای پوشش ریسک اختیارهای معامله ساده AUD/USD مفید است یا نه. نوسان محلی با وابسته‌کردن نوسان به زمان و نرخ ارز پایه، مدل بلک–شولز را گسترش می‌دهد و می‌توان آن را برای برازش سطح نوسان ضمنی کالیبره کرد. نویسندگان تأکید می‌کنند که برازش قیمت‌های جاری بازار برای اعتبارسنجی مدل کافی نیست: مدل‌های کالیبره‌شده با شرایط جاری باید در گذر زمان دوباره کالیبره شوند و عملکرد پوشش ریسک آن‌ها باید با پیامدهای تاریخی سنجیده شود.

بک‌تست‌ها از داده‌های نوسان ضمنی AUD/USD از 2005 تا 2011 استفاده می‌کنند و خطاهای پوشش ریسک دلتا را در سررسیدها و قیمت‌های اعمال مختلف اختیار بررسی می‌کنند. آن‌ها پوشش ریسک با دلتای چسبنده را با پوشش ریسک دلتا که از نظر نظری درست است مقایسه می‌کنند. نتایج گزارش‌شده نشان می‌دهد خطاهای پوشش ریسک بلک–شولز استاندارد از مدل نوسان محلی بیشتر نیست و برای اختیارهای درون‌پول و نزدیک به پول به‌طور معناداری کمتر است. گزیده معیارهای خطا، هزینه‌ها یا جزئیات رژیم‌های بازار را ارائه نمی‌کند و از این رو نتیجه‌گیری درباره عملکرد خارج از نمونه یا سودآوری عملی معاملات محدود می‌ماند.

ایده‌های کلیدی

• برازش جاری نوسان ضمنی به‌تنهایی ثابت نمی‌کند که مدل قیمت‌گذاری پوشش ریسک خوبی دارد.
• این پژوهش با استفاده از داده‌های تاریخی 2005 تا 2011، پوشش ریسک دلتا برای اختیارهای AUD/USD را بک‌تست می‌کند.
• این پژوهش نوسان محلی و بلک–شولز را در قیمت‌های اعمال و سررسیدهای مختلف، با دو رویکرد پوشش ریسک دلتا مقایسه می‌کند.
• گزارش شده است که خطاهای پوشش ریسک بلک–شولز در مجموع بدتر نیستند و برای اختیارهای درون‌پول و درپول به‌طور معناداری کمترند.
• گزیده معیارهای خطا و هزینه‌های معامله را ذکر نمی‌کند و ارزیابی سودآوری در دنیای واقعی را محدود می‌سازد.

برچسب‌ها

# Historical Backtesting of Local Volatility Model using AUD/USD Vanilla Options


# Historical Backtesting of Local Volatility Model using AUD/USD Vanilla Options









The Local Volatility model is a well-known extension of the Black-Scholes constant volatility model whereby the volatility is dependent on both time and the underlying asset. This model can be calibrated to provide a perfect fit to a wide range of implied volatility surfaces. The model is easy to calibrate and still very popular in FX option trading. In this paper we address a question of validation of the Local Volatility model. Different stochastic models for the underlying can be calibrated to provide a good fit to the current market data but should be recalibrated every trading date. A good fit to the current market data does not imply that the model is appropriate and historical backtesting should be performed for validation purposes. We study delta hedging errors under the Local Volatility model using historical data from 2005 to 2011 for the AUD/USD implied volatility. We performed backtests for a range of option maturities and strikes using sticky delta and theoretically correct delta hedging. The results show that delta hedging errors under the standard Black-Scholes model are no worse than that of the Local Volatility model. Moreover, for the case of in and at the money options, the hedging error for the Back-Scholes model is significantly better.

با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0

این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.