عدم‌قطعیت بیزی پارامترها در برون‌یابی بلندمدت نرخ بهره
خلاصه
این سند بررسی می‌کند که عدم‌قطعیت پارامترهای مدل نرخ بهره چگونه بر برآوردهایی بسیار فراتر از سررسید ابزارهای نقدشونده اثر می‌گذارد. تمرکز آن بر قیمت‌گذاری بدهی‌های بسیار بلندمدت و سنجش عدم‌قطعیت نرخ در افق‌هایی تا یک قرن است. چارچوب پیشنهادی از مدل آفین بازگشت‌به‌میانگین واسیچک استفاده می‌کند و عدم‌قطعیت پارامترهای آن را با توزیع‌های بیزی بازنمایی می‌کند.
پارامترهای مقطعی و سری زمانی مدل با مشخصات محدودشده دومتغیره VAR(1) برآورد می‌شوند. در نمونه تجربی، اطمینان به برآوردهای افق بلند بسیار پایین است. توضیح ارائه‌شده این است که وقتی بازگشت‌به‌میانگین به ریشه واحد نزدیک رفتار می‌کند، عدم‌قطعیت پارامترها روی هم انباشته می‌شود. گزیده مجموعه‌داده، جزئیات پسین، فاصله‌های اطمینان عددی یا مقایسه با مدل‌های جایگزین را ارائه نمی‌دهد؛ بنابراین روش و یافته اصلی را منتقل می‌کند، اما برای ارزیابی کالیبراسیون یا استحکام اطلاعات کافی ندارد.
ایده‌های کلیدی
- توزیع‌های بیزی برای بازنمایی عدم‌قطعیت پارامترهای مدل نرخ بهره واسیچک به کار می‌روند.
- یک مدل دومتغیره محدودشده VAR(1) برآورد پارامترهای مقطعی و سری زمانی را فراهم می‌کند.
- تحلیل، عدم‌قطعیت نرخ را در سررسیدهایی بررسی می‌کند که ابزارهای نقدشونده بازار کمیاب‌اند.
- وقتی بازگشت‌به‌میانگین به ریشه واحد نزدیک است، اطمینان به برآوردهای افق بلند بسیار پایین گزارش می‌شود.
برچسب‌ها
متن کامل
# Extrapolating the term structure of interest rates with parameter uncertainty # Extrapolating the term structure of interest rates with parameter uncertainty Pricing extremely long-dated liabilities market consistently deals with the decline in liquidity of financial instruments on long maturities. The aim is to quantify the uncertainty of rates up to maturities of a century. We assume that the interest rates follow the affine mean-reverting Vasicek model. We model parameter uncertainty by Bayesian distributions over the parameters. The cross-sectional and time series parameters are obtained via the restricted bivariate VAR(1) model. The empirical example shows extremely low confidence in long term extrapolations due to the accumulated effect of the mean-reversion`s behaviour close to the unit root.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.