صرف ریسک بیت‌کوین در دنباله‌های بازده و رژیم‌های نوسان
خلاصه
این مقاله صرف ریسک گشتاور اول و دوم بیت‌کوین را با استفاده از اطلاعات مستنبط از اختیار معامله و بازده‌های تحقق‌یافته بررسی و با موارد متناظر در شاخص اس‌اندپی 500 مقایسه می‌کند. گزارش می‌کند که نوسان بیت‌کوین و صرف ریسک واریانس آن بیشتر است. تجزیه بازده برحسب نواحی نشان می‌دهد پیامدهای منفیِ متوسط سهم کوچک‌تری از کل صرف ریسک بازده بیت‌کوین دارند تا از صرف ریسک سهام شاخص US.
نویسندگان چگالی‌های ریسک‌خنثای بیت‌کوینِ برآوردشده از اختیار معامله را خوشه‌بندی می‌کنند و دو رژیم نوسان با الگوهای متفاوت صرف ریسک می‌یابند. در شرایط نوسان پایین، بازده‌های مثبت سهم نسبتاً بزرگی از صرف ریسک بیت‌کوین را تشکیل می‌دهند و صرف ریسک واریانس بالاتر است؛ در شرایط نوسان بالا، سهم بازده‌های مثبت و منفی متعادل‌تر و صرف ریسک واریانس کمتر است. این‌ها یافته‌های تجربی حاصل از داده و روش توصیف‌شده‌اند؛ گزیده دوره نمونه یا جزئیات استحکام را ارائه نمی‌کند، بنابراین پایداری این الگوها در دوره‌ها یا مشخصات دیگر را اثبات نمی‌کند.
ایده‌های کلیدی
- در این مطالعه، نوسان و صرف ریسک واریانس بیت‌کوین از شاخص اس‌اندپی 500 بیشتر است.
- مطالعه صرف‌های بازده را برحسب نواحی توزیع بازده تفکیک می‌کند.
- روشی خوشه‌بندی که بر چگالی‌های مستنبط از اختیار معامله اعمال شده، دو رژیم نوسان را شناسایی می‌کند.
- در رژیم نوسان پایین، بازده‌های مثبت سهم بیشتری در صرف ریسک بیت‌کوین دارند و صرف ریسک واریانس بالاتر است.
- در رژیم نوسان بالا، سهم بازده‌های مثبت و منفی متعادل‌تر است.
برچسب‌ها
متن کامل
# Risk Premia in the Bitcoin Market # Risk Premia in the Bitcoin Market We analyze the first and second moment risk premia in the Bitcoin market based on options and realized returns and contrast them to the premia embedded in the main US stock index market. First, Bitcoin is much more volatile and has a higher variance risk premium than the S&P 500. By decomposing the return premium into different regions of the return state space, we find that while most of the S&P 500 equity premium comes from mildly negative returns, the corresponding negative Bitcoin returns (between three and one standard deviations) account for only one-third of the total Bitcoin premium (BP). Further, applying a novel clustering algorithm to a collection of estimated Bitcoin option-implied risk-neutral densities, we find that risk premia vary over time as a function of two distinct market volatility regimes. The low-volatility regime implies a relatively high share of BP attributable to positive returns and a high Bitcoin Variance Risk Premium (BVRP). In high-volatility states, the BP attributable to positive and negative returns is more balanced, and the BVRP is lower. These results suggest Bitcoin investors are more concerned about variance and upside risk in a low-volatility regime.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.