مومنتوم میان جهان‌های سرمایه‌گذاری برای زمان‌بندی بازده مازاد
خلاصه
این سند استراتژی‌ای نسبت به معیار را توصیف می‌کند که برای زمان‌بندی بازده مازاد در شاخص‌های قابل‌سرمایه‌گذاری مرتبط، از مومنتوم سری زمانی استفاده می‌کند. این روش فقط به سری بازده معیار و شاخص‌های مرتبط نیاز دارد و از برآورد پارامتر بر پایه رگرسیون پرهیز می‌کند. رویکرد روی معیارهای سهام و اوراق قرضه اعمال و سپس در یک سبد بازده مطلق ترکیب می‌شود که با شاخص بازده کل EONIA سنجیده می‌شود.
بک‌تست‌های گزارش‌شده با راهبردهای صرفاً خرید نشان می‌دهند که بازده سالانه تقریباً دو برابر معیارهای MSCI World و اوراق قرضه شرکتی یورو بلومبرگ بارکلیز است و درعین‌حال الزامات ریسک پیشینی اعلام‌شده را برآورده می‌کند. نسبت شارپ گزارش‌شده برای استراتژی ترکیبی 1.8 است و آزمون‌ها همچنین برتری نسبت به سبدهای با وزن ثابت، ازجمله سبدهای دارای مواجهه غیرفعال با عوامل سهام را نشان می‌دهند. سند می‌گوید استراتژی پس از هزینه‌های معاملاتی همچنان سودآور می‌ماند. این یافته‌ها نتایج بک‌تست هستند؛ گزیده تاریخ‌های نمونه، قواعد اجرایی دقیق یا شواهد گسترده‌تر درباره عملکرد خارج از نمونه و استحکام را ارائه نمی‌دهد.
ایده‌های کلیدی
- این روش با استفاده از مومنتوم سری زمانی در شاخص‌های قابل‌سرمایه‌گذاری مرتبط، بازده مازاد را زمان‌بندی می‌کند.
- این روش به‌جای برآورد پارامترهای مبتنی بر رگرسیون، به سری معیار و شاخص‌های مرتبط نیاز دارد.
- سند در بک‌تست‌های با موقعیت خرید، از عملکرد بهتر نسبت به معیارهای سهام و اوراق قرضه شرکتی گزارش می‌دهد.
- سند مزایایی را نسبت به سبدهای با وزن ثابت و سبدهای دارای مواجهه غیرفعال با عوامل گزارش می‌کند، ازجمله پس از هزینه‌های معاملاتی.
- گزیده دوره‌های نمونه را مشخص نمی‌کند و جزئیات لازم برای ارزیابی استحکام خارج از نمونه را ارائه نمی‌دهد.
برچسب‌ها
متن کامل
# Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha # Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha We present a simple model that uses time series momentum in order to construct strategies that systematically outperform their benchmark. The simplicity of our model is elegant: We only require a benchmark time series and several related investable indizes, not requiring regression or other models to estimate our parameters. We find that our one size fits all approach delivers significant outperformance in both equity and bond markets while meeting the ex-ante risk requirements, nearly doubling yearly returns vs. the MSCI World and Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Bond benchmarks in a long-only backtest. We then combine both approaches into an absolute return strategy by benchmarking vs. the Eonia Total Return Index and find significant outperformance at a sharpe ratio of 1.8. Furthermore, we demonstrate that our model delivers a benefit versus a static portfolio with fixed mean weights, showing that timing of excess return momentum has a sizeable benefit vs. static allocations. This also applies to the passively investable equity factors, where we outperform a static factor exposure portfolio with statistical significance. Also, we show that our model delivers an alpha after deducting transaction costs.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.