اجرای پویا با جریان سفارش پواسون و تغییر رژیم
خلاصه
این سند اجرای سفارش را در افق زمانی ثابت برای نقدکردن بررسی می‌کند؛ در این حالت طرف‌های مقابل به‌طور تصادفی می‌رسند و هدف، کمینه‌کردن اثر قیمت است. جریان ورودی سفارش را به‌صورت فرایند پواسون مدل می‌کند و ویژگی‌ها و محاسبات استراتژی اجرای پویای حاصل را تحلیل می‌کند. در این چارچوب، تصمیم‌های اجرا به فرصت‌های گسسته معامله وابسته‌اند، نه به این فرض که طرف‌های مقابل پیوسته در دسترس باشند.
دو بسط بررسی می‌شوند: فرایند پواسون با تغییر رژیمِ کاملاً مشاهده‌شده و فرایند پواسون مرکبِ تعدیل‌شده با مارکوف که زنجیره مارکوف محرک آن پنهان است. مقاله سه حالت مدل را مقایسه و نمونه‌های محاسباتی ارائه می‌کند. گزیده یافته‌های عددی نمونه‌ها را گزارش نمی‌کند، کالیبراسیون بازار را مشخص نمی‌سازد و جز اثر قیمت، هزینه‌های معامله را توضیح نمی‌دهد؛ بنابراین مبنایی برای داوری درباره عملکرد در بازارهای واقعی فراهم نمی‌کند.
ایده‌های کلیدی
- مسئله اجرا افق نقدکردن محدودی دارد و هدف آن کمینه‌سازی اثر قیمت است.
- ابتدا ورود طرف‌های مقابل به‌صورت فرایند پواسون مدل می‌شود.
- بسط‌ها تغییرات رژیم مشاهده‌شده یا ورودهای مرکبی را می‌پذیرند که زنجیره مارکوف پنهانی آن‌ها را هدایت می‌کند.
- مطالعه ویژگی‌های استراتژی و محاسبات را در سه مدل جریان سفارش مقایسه می‌کند.
- به نمونه‌های محاسباتی اشاره شده، اما نتایج آن‌ها در گزیده نیامده است.
برچسب‌ها
متن کامل
# Optimal Trade Execution in Illiquid Markets # Optimal Trade Execution in Illiquid Markets We study optimal trade execution strategies in financial markets with discrete order flow. The agent has a finite liquidation horizon and must minimize price impact given a random number of incoming trade counterparties. Assuming that the order flow $N$ is given by a Poisson process, we give a full analysis of the properties and computation of the optimal dynamic execution strategy. Extensions, whereby (a) $N$ is a fully-observed regime-switching Poisson process; and (b) $N$ is a Markov-modulated compound Poisson process driven by a hidden Markov chain, are also considered. We derive and compare the properties of the three cases and illustrate our results with computational examples.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.