تأثیر شرایط بازار چین بر بازده مومنتوم و خلاف‌روند
خلاصه
این مقاله بررسی می‌کند که بازده سبدهای مومنتوم مقطعی و خلاف‌روند در بازارهای سهام چین چگونه در گذر زمان تغییر می‌کند. رابطه صرف ریسک آن‌ها را با استفاده از مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای و مدل سه‌عاملی فاما–فرنچ ارزیابی می‌کند و سپس ارتباط شرایط بازار با سودآوری راهبرد خلاف‌روند را می‌سنجد.
شواهد گزارش‌شده نشان می‌دهند فرصت‌های خلاف‌روند کم‌وزیاد می‌شوند و سودآوری بیشتر با روند صعودی بازار، نوسان و نقدشوندگی بالاتر و عدم‌قطعیت کلان اقتصادی کمتر همراه است. یافته‌ها حاکی از آن‌اند که عملکرد این سبدها به محیط سرمایه‌گذاری وابسته است و با دیدگاه بازارهای تطبیقی سازگاری دارد. خلاصه، تاریخ‌های نمونه، جزئیات ساخت سبد، برآورد هزینه تراکنش یا نتایج استحکام را ارائه نمی‌دهد؛ بنابراین مشخص نمی‌کند الگوهای گزارش‌شده تا چه حد در عمل قابل بهره‌برداری‌اند.
ایده‌های کلیدی
- صرف ریسک مومنتوم مقطعی و خلاف‌روند در سهام چین در گذر زمان تغییر می‌کند.
- تحلیل از CAPM و مدل سه‌عاملی فاما–فرنچ برای ارزیابی روابط صرف ریسک استفاده می‌کند.
- گزارش شده است که سودآوری سبدهای خلاف‌روند هنگام روند صعودی بازار بیشتر است.
- نوسان و نقدشوندگی بالاتر، همراه با عدم‌قطعیت کلان اقتصادی کمتر، با بازده قوی‌تر خلاف‌روند همراه‌اند.
- روابط گزارش‌شده میان شرایط بازار به‌تنهایی سودآوری خالص قابل‌اجرا را اثبات نمی‌کنند.
برچسب‌ها
متن کامل
# Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets # Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets This paper investigates the time-varying risk-premium relation of the Chinese stock markets within the framework of cross-sectional momentum and contrarian effects by adopting the Capital Asset Pricing Model and the French-Fama three factor model. The evolving arbitrage opportunities are also studied by quantifying the performance of time-varying cross-sectional momentum and contrarian effects in the Chinese stock markets. The relation between the contrarian profitability and market condition factors that could characterize the investment context is also investigated. The results reveal that the risk-premium relation varies over time, and the arbitrage opportunities based on the contrarian portfolios wax and wane over time. The performance of contrarian portfolios are highly dependent on several market conditions. The periods with upward trend of market state, higher market volatility and liquidity, lower macroeconomics uncertainty are related to higher contrarian profitability. These findings are consistent with the Adaptive Markets Hypothesis and have practical implications for market participants.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.