تأثیر ریزساختار بازار بر نوسان بازده روزانه

خلاصه

این سند بررسی می‌کند که ریزساختار درون‌روزی بازار چگونه می‌تواند بر بازده و نوسان روزانه اثر بگذارد. بازده روزانه را از حرکت‌های قیمت درون‌روزی ناشی از آثار ریزساختاری شبیه‌سازی می‌کند و سپس خودهمبستگی، حجم معاملات، نوسان و رفتار GARCH را بررسی می‌کند. یافته‌های گزارش‌شده شامل خودهمبستگی مرتبه اول هم در بازده روزانه و هم در نوسان بازده روزانه است. حجم معاملات با نوسان بازده روزانه همبسته نیست، اما نوسان درون‌روزی همبستگی دارد. تحلیل همچنین برآوردهای GARCH مبتنی بر بازده روزانه را با برآوردهای مبتنی بر تغییرات روزانه قیمت مقایسه می‌کند.

سند گزارش می‌کند که برآوردهای GARCH مبتنی بر بازده روزانه تحت تأثیر سطح قیمت سوگیری دارند، درحالی‌که تغییرات روزانه قیمت مؤلفه معناداری از GARCH را آشکار می‌کند. این نتایج نشان می‌دهند ریزساختار می‌تواند فرایند مولد بازده را شکل دهد و استنباط از داده‌های روزانه را دشوار کند. شرح کوتاه بازار، طراحی شبیه‌سازی، جزئیات نمونه یا آزمون‌های استحکام را مشخص نمی‌کند؛ بنابراین معلوم نمی‌کند یافته‌ها تا چه حد قابل تعمیم‌اند.

ایده‌های کلیدی

• در تحلیل گزارش‌شده، بازده روزانه و نوسان بازده روزانه خودهمبستگی مرتبه اول دارند.
• حجم معاملات با نوسان بازده روزانه همبسته نیست، اما نوسان درون‌روزی همبستگی دارد.
• برآوردهای GARCH مبتنی بر بازده روزانه ممکن است تحت تأثیر سطح قیمت سوگیری داشته باشند.
• استفاده از تغییرات روزانه قیمت، مؤلفه معناداری از GARCH را در مطالعه توصیف‌شده آشکار می‌کند.
• ریزساختار درون‌روزی بازار می‌تواند بر الگوهای مشاهده‌شده در داده‌های روزانه اثر مهمی بگذارد.

برچسب‌ها

# Microstructure Effects on Daily Return Volatility in Financial Markets


# Microstructure Effects on Daily Return Volatility in Financial Markets









We simulate a series of daily returns from intraday price movements initiated by microstructure elements. Significant evidence is found that daily returns and daily return volatility exhibit first order autocorrelation, but trading volume and daily return volatility are not correlated, while intraday volatility is. We also consider GARCH effects in daily return series and show that estimates using daily returns are biased from the influence of the level of prices. Using daily price changes instead, we find evidence of a significant GARCH component. These results suggest that microstructure elements have a considerable influence on the return generating process.

با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0

این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.