چگونه بازارهای پیش‌بینی کوتاه می‌توانند دست‌کاری تسویه را تشویق کنند
خلاصه
این مقاله قراردادهای بازار پیش‌بینی را بررسی می‌کند که تسویه آن‌ها به قیمت دارایی‌ای وابسته است که معامله‌گران می‌توانند با فعالیت در بازار زیربنایی بر آن اثر بگذارند. مدل پیش‌بینی می‌کند چنین قراردادهایی می‌توانند ثروت را از تأمین‌کنندگان نقدشوندگی یا معامله‌گران بازار پیش‌بینی به دست‌کاران منتقل کنند و هم‌زمان کشف قیمت را در دارایی زیربنایی تضعیف کنند. بنابراین مدل، طراحی قرارداد را به انگیزه‌های معاملاتی در دو بازار مرتبط پیوند می‌دهد.
شواهد از قراردادهای Bitcoin در Polymarket با افق‌های پنج‌دقیقه‌ای و پانزده‌دقیقه‌ای می‌آیند. نویسندگان افزایش جریان سفارش نقدی پیرامون تسویه قراردادهای کوتاه‌تر را گزارش می‌کنند که پس از آن برگشت‌های قابل‌توجه قیمت رخ می‌دهد و می‌گویند دست‌کاران عمدتاً از مشارکت‌کنندگان خرد سود می‌برند. آن‌ها گزارش می‌کنند که دست‌کاری در قراردادهای پانزده‌دقیقه‌ای تا حد زیادی وجود ندارد و استدلال می‌کنند افق طولانی‌تر می‌تواند انگیزه یا فرصت دست‌کاری تسویه را کاهش دهد. خلاصه جزئیات برآورد، مقدار سود یا شواهدی درباره دارایی‌ها و بسترهای دیگر نمی‌دهد؛ بنابراین نباید فرض کرد یافته‌ها فراتر از محیط بررسی‌شده تعمیم می‌یابند.
ایده‌های کلیدی
- وقتی قیمت تسویه را بتوان با معامله در بازار زیربنایی جابه‌جا کرد، قراردادهای پیش‌بینی ممکن است انگیزه دست‌کاری ایجاد کنند.
- مدل انتقال از معامله‌گران تأمین‌کننده نقدشوندگی به دست‌کاران و تضعیف کشف قیمت در بازار زیربنایی را پیش‌بینی می‌کند.
- مطالعه افزایش جریان سفارش نقدی و برگشت‌های بعدی قیمت را پیرامون تسویه قراردادهای کوتاه‌مدت Bitcoin گزارش می‌کند.
- نویسندگان در قراردادهای بلندمدتری که بررسی می‌کنند دست‌کاری اندکی می‌یابند و طول افق را ابزار طراحی می‌دانند.
- توضیحات ارائه‌شده اثبات نمی‌کند که نتایج به دارایی‌ها یا بسترهای دیگر تعمیم می‌یابند.
برچسب‌ها
متن کامل
# Settlement Manipulation in Prediction Markets # Settlement Manipulation in Prediction Markets Prediction markets increasingly list contracts settling on an asset price that holders can move by trading the underlying. We build a model showing that such contracts transfer wealth from prediction-market liquidity traders to manipulators and harm price discovery in the underlying, even as it becomes more liquid. After the launch of Polymarket's five-minute Bitcoin contract, settlement-time spot order flow spikes, causing large price reversals after settlement. Manipulators capture a large amount of profit, mostly from retail. Manipulation is largely absent in the fifteen-minute contracts: lengthening the contract horizon removes it, providing the market-design remedy our model and evidence support.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.