معامله نهانی با حجم دارای حافظه بلندمدت و نقدشوندگی تصادفی

خلاصه

این مقاله مدل معامله نهانی کایل را گسترش می‌دهد تا حجم معاملات دارای حافظه بلندمدت و نوسان معامله‌گران مطلع‌نشده را که از فرایندی تصادفی عمومی پیروی می‌کند، در نظر بگیرد. شرایط تعادل را استخراج می‌کند و از آن‌ها برای توصیف استراتژی معاملاتی بهینه معامله‌گر نهانی، اثر قیمتی و نوسان قیمت بهره می‌گیرد. نتیجه بیان‌شده این است که وقتی حجم معاملات افراد ناآگاه بیشتر باشد، معامله‌گر نهانی تهاجمی‌تر معامله می‌کند و این امر به نوسان‌پذیری نامعمول قیمت می‌انجامد. خود استراتژی بهینه نیز رفتار حافظه بلندمدت دارد و نویز کسری بر اثر قیمتی تأثیر می‌گذارد.

این سند به‌جای آزمون‌های تجربی یا دستورالعمل‌های معاملاتی عملی، مدلی نظری و نتایج صریح تعادل ارائه می‌دهد. فرایند تصادفی، روش برآورد یا فرض‌های لازم برای به‌کارگیری نتایج روی داده‌های بازار را مشخص نمی‌کند. بنابراین، نتیجه‌گیری‌های آن پیامدهای مدل پیشنهادی را توصیف می‌کنند و ارتباطشان با یک بازار خاص به میزان انطباق فرض‌های حافظه بلندمدت و نقدشوندگی تصادفی با آن بازار بستگی دارد.

ایده‌های کلیدی

• مدل، معامله نهانی کایل را گسترش می‌دهد تا حجم دارای حافظه بلندمدت و نوسان تصادفی معاملات افراد ناآگاه را دربرگیرد.
• تحلیل تعادل، استراتژی معامله‌گر نهانی، اثر قیمتی و نوسان قیمت را توصیف می‌کند.
• وقتی حجم معاملات افراد ناآگاه بیشتر است، معامله‌گر نهانی تهاجمی‌تر معامله می‌کند.
• استراتژی بهینه حافظه بلندمدت دارد و نویز کسری نیز بر اثر قیمتی تأثیر می‌گذارد.

برچسب‌ها

# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory


# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory









In this paper, the Kyle model of insider trading is extended by characterizing the trading volume with long memory and allowing the noise trading volatility to follow a general stochastic process. Under this newly revised model, the equilibrium conditions are determined, with which the optimal insider trading strategy, price impact and price volatility are obtained explicitly. The volatility of the price volatility appears excessive, which is a result of the fact that a more aggressive trading strategy is chosen by the insider when uninformed volume is higher. The optimal trading strategy turns out to possess the property of long memory, and the price impact is also affected by the fractional noise.

با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0

این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.