تداوم بازده درون‌روزی سهام و بازگشت کوتاه‌مدت
خلاصه
این سند پیش‌بینی‌پذیری سهام را در افق‌های درون‌روزی و با انگیزه پژوهش درباره جریان‌های سرمایه‌گذاری و زمان‌بندی بهینه معامله بررسی می‌کند. تداوم بازده را در بازه‌های نیم‌ساعته‌ای گزارش می‌کند که در نقاط متناظر روزهای معاملاتی تکرار می‌شوند و این الگو دست‌کم چهل روز معاملاتی ادامه دارد. حجم معاملات، عدم‌تعادل سفارش، نوسان و فاصله خریدوفروش الگوهای مرتبطی نشان می‌دهند، اما تحلیل می‌گوید این متغیرها تداوم بازده را توضیح نمی‌دهند.
همچنین بازگشت کوتاه‌مدت را بررسی می‌کند و آن را به عدم‌تعادل‌های موقت نقدشوندگی که کمتر از یک ساعت دوام دارند و جهش ناشی از فاصله خریدوفروش نسبت می‌دهد. نویسندگان این یافته‌ها را به اجرا پیوند می‌دهند: انتخاب زمان معامله می‌تواند هزینه‌ها را به اندازه‌ای معادل فاصله مؤثر کاهش دهد. توضیحات ارائه‌شده نمونه، جزئیات برآورد یا دوام مزیت زمان‌بندی پس از هزینه‌های اجرا و در بازارهای دیگر را مشخص نمی‌کند. بنابراین این الگوها شواهدی درباره رفتار درون‌روزی سهام و زمان‌بندی اجرا فراهم می‌کنند، اما به‌تنهایی استراتژی معاملاتی کاملی را تعریف نمی‌کنند.
ایده‌های کلیدی
- بازده سهام در بازه‌های نیم‌ساعته تکرارشونده طی روزهای معاملاتی تداوم نشان می‌دهد.
- گزارش شده است که تداوم بازده دست‌کم چهل روز معاملاتی دوام دارد.
- الگوهای مشابه در حجم، عدم‌تعادل، نوسان و فاصله‌های خریدوفروش اثر بازده را توضیح نمی‌دهند.
- بازگشت کوتاه‌مدت با عدم‌تعادل‌های کوتاه نقدشوندگی و جهش ناشی از فاصله خریدوفروش مرتبط است.
- زمان‌بندی معامله ممکن است هزینه‌های اجرا را به میزانی نزدیک به فاصله مؤثر کاهش دهد.
برچسب‌ها
متن کامل
# Intraday Patterns in the Cross-section of Stock Returns # Intraday Patterns in the Cross-section of Stock Returns Motivated by the literature on investment flows and optimal trading, we examine intraday predictability in the cross-section of stock returns. We find a striking pattern of return continuation at half-hour intervals that are exact multiples of a trading day, and this effect lasts for at least 40 trading days. Volume, order imbalance, volatility, and bid-ask spreads exhibit similar patterns, but do not explain the return patterns. We also show that short-term return reversal is driven by temporary liquidity imbalances lasting less than an hour and bid-ask bounce. Timing trades can reduce execution costs by the equivalent of the effective spread.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.