مدل کایل با نقدشوندگی و نوسان تصادفی
خلاصه
این مقاله برای مدل معامله مبتنی بر اطلاعات نهانی کایل، در شرایطی که نقدشوندگی معاملات معامله‌گران غیرمطلع تصادفی است، تعادل زمان‌پیوسته استخراج می‌کند. این مدل توزیعی عمومی برای ارزش بنیادی دارایی می‌پذیرد و امکان همبستگی پویایی سهام و نوسان را فراهم می‌کند. در حالت ارزش‌های بنیادی با تکیه‌گاه مثبت، از چارچوب برای بررسی اثر تغییر نوسان معاملات معامله‌گران غیرمطلع بر نوسان دارایی استفاده می‌شود.
در حالت ارزش بنیادی لگ‌نرمال، نویسندگان می‌یابند که معامله‌گری آگاهانه باعث می‌شود بازده لگاریتمی در سررسید توزیعی گاوسی داشته باشد، با وجود نوسان تصادفی در فرایند قیمت. همچنین گزارش می‌کنند که هم لامبدای کایل، که اثر قیمتی را می‌سنجد، و هم معکوس آن، یعنی عمق بازار، در تعادل زیرمارتینگل هستند. این‌ها نتایج نظری تعادل تحت فرض‌های مدل‌اند؛ گزیده مقاله اعتبارسنجی تجربی یا راهنمایی برای برآورد مدل از داده‌های بازار ارائه نمی‌دهد.
ایده‌های کلیدی
- مدل، معامله زمان‌پیوسته کایل را به نقدشوندگی تصادفی و پویایی همبسته سهام و نوسان گسترش می‌دهد.
- این مدل توزیع عمومی قیمت بنیادی را می‌پذیرد و حالت‌هایی با تکیه‌گاه مثبت را بررسی می‌کند.
- با ارزش‌های بنیادی لگ‌نرمال، بازده لگاریتمی تعادلی در سررسید با وجود نوسان تصادفی قیمت، گاوسی است.
- در تعادل گزارش‌شده، هم اثر قیمتی و هم عمق بازار زیرمارتینگل هستند.
- گزیده مقاله یافته‌های نظری را بدون جزئیات اعتبارسنجی تجربی ارائه می‌کند.
برچسب‌ها
متن کامل
# Kyle's Model with Stochastic Liquidity # Kyle's Model with Stochastic Liquidity We construct an equilibrium for the continuous time Kyle's model with stochastic liquidity, a general distribution of the fundamental price, and correlated stock and volatility dynamics. For distributions with positive support, our equilibrium allows us to study the impact of the stochastic volatility of noise trading on the volatility of the asset. In particular, when the fundamental price is log-normally distributed, informed trading forces the log-return up to maturity to be Gaussian for any choice of noise-trading volatility even though the price process itself comes with stochastic volatility. Surprisingly, we find that in equilibrium both Kyle's Lambda and its inverse (the market depth) are submartingales.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.