جریان سفارش محدود و تاب‌آوری دفتر سفارش در مقیاس میانی
خلاصه
این مطالعه بررسی می‌کند که جریان سفارش و ساختار دفتر سفارش محدود چگونه در مقیاس میانی، افقی با انگیزه زمان‌بندی اجرا، با شکل‌گیری قیمت ارتباط دارند. داده‌های تیک‌به‌تیک در دسته‌های مبتنی بر حجم گروه‌بندی می‌شوند و تحلیل، ارسال سفارش‌های بازار و محدود را در کنار سنجه‌های عمق و شکل دفتر سفارش در نظر می‌گیرد. نمونه تجربی شش دارایی با تیک بزرگ در Nasdaq را پوشش می‌دهد.
مطالعه رابطه‌ای غیرخطی میان عدم‌تعادل معاملات و تغییرات قیمت می‌یابد، درحالی‌که ترکیب وزنی جریان سفارش‌های بازار و محدود رابطه‌ای خطی ایجاد می‌کند. عدم‌تعادل معاملات همچنین با جریان یک‌طرفه سفارش‌های محدود رابطه‌ای چوب هاکی‌مانند دارد که نشان‌دهنده ناهم‌تقارنی میان معاملات فعال و منفعل است. مدل‌های آماری قدرت پیش‌بینی برای شکل‌گیری قیمت، نقدشوندگی و تاب‌آوری را ارزیابی می‌کنند؛ در این افق، جریان سفارش‌های محدود و نرخ‌های نسبی افزایش یا لغو سفارش‌ها بیشترین اطلاعات را دارند. شکل عمیق‌تر دفتر سفارش بیش از عدم‌تعادل به‌تنهایی اهمیت دارد. این یافته‌ها به دارایی‌ها و مقیاس زمانی بررسی‌شده محدودند و سند، راهبرد اجرایی قابل‌استفاده یا نتایج معامله خارج از نمونه را گزارش نمی‌کند.
ایده‌های کلیدی
- تحلیل، داده‌های تیک را در دسته‌های مبتنی بر حجم تجمیع می‌کند تا پویایی‌های مقیاس میانی را بررسی کند.
- ترکیب وزنی جریان سفارش‌های بازار و محدود، رابطه آن‌ها با تغییرات قیمت را خطی می‌کند.
- عدم‌تعادل معاملات با جریان یک‌طرفه سفارش محدود رابطه‌ای نامتقارن و چوب‌هاکی دارد.
- جریان سفارش‌های محدود و نرخ‌های نسبی افزایش یا لغو سفارش، بیشترین قدرت پیش‌بینی را در مطالعه دارند.
- در این مقیاس زمانی، شکل عمیق‌تر دفتر سفارش از عدم‌تعادل دفتر به‌تنهایی اطلاعات بیشتری می‌دهد.
برچسب‌ها
متن کامل
# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale # Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale We investigate the behavior of limit order books on the meso-scale motivated by order execution scheduling algorithms. To do so we carry out empirical analysis of the order flows from market and limit order submissions, aggregated from tick-by-tick data via volume-based bucketing, as well as various LOB depth and shape metrics. We document a nonlinear relationship between trade imbalance and price change, which however can be converted into a linear link by considering a weighted average of market and limit order flows. We also document a hockey-stick dependence between trade imbalance and one-sided limit order flows, highlighting numerous asymmetric effects between the active and passive sides of the LOB. To address the phenomenological features of price formation, book resilience, and scarce liquidity we apply a variety of statistical models to test for predictive power of different predictors. We show that on the meso-scale the limit order flows (as well as the relative addition/cancellation rates) carry the most predictive power. Another finding is that the deeper LOB shape, rather than just the book imbalance, is more relevant on this timescale. The empirical results are based on analysis of six large-tick assets from Nasdaq.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.