بازده تأمین‌کنندگان نقدشوندگی و بازتولید مشتقه در بازارسازهای میانگین هندسی

خلاصه

این سند بازده تأمین‌کنندگان نقدشوندگی (LP) را در بازارسازهای میانگین هندسی بررسی می‌کند؛ از جمله استخرهایی که وزن‌هایشان در طول زمان تغییر می‌کنند یا به‌شکل تصادفی تغییر می‌یابند. این پژوهش روابطی برای بازده سهم LP و قیمت‌های بدون آربیتراژ آن‌ها به دست می‌دهد و نتایجی را که برای استخرهای با وزن ثابت برقرارند گسترش می‌دهد.

مقاله با استفاده از این روابط توضیح می‌دهد که چگونه استخرها را تنظیم کنیم تا سهم‌های LP پرداخت‌های مشتقه را بازتولید کنند. پوشش‌های ریسک حاصل مستقل از مدل و دقیق‌اند، مشروط بر آنکه پرداخت قرارداد شرط کشسانی را برآورده کند؛ اختیارهای استاندارد از جمله نمونه‌ها هستند. این رویکرد همچنین نشان می‌دهد که موقعیت‌های منفعل LP می‌توانند برخی استراتژی‌های معاملاتی فعال را بازنمایی کنند. سند ادعاهای نظری مطرح می‌کند، نه شواهد تجربی عملکرد؛ افزون بر این، نتیجه بازتولید بیان‌شده به پرداخت‌هایی محدود است که شرط مشخص‌شده را برآورده کنند.

ایده‌های کلیدی

• این تحلیل، نتایج بازده و قیمت‌گذاری LP را به استخرهای میانگین هندسی با وزن‌های متغیر یا تصادفی گسترش می‌دهد.
• سهم‌های LP می‌توانند پرداخت‌های مشتقه را بازتولید کنند، مشروط بر آنکه تابع پرداخت محدودیت کشسانی را برآورده کند.
• بازتولید پیشنهادی مستقل از مدل است و تحت آن محدودیت، دقیق خواهد بود.
• اختیارهای استاندارد و برخی استراتژی‌های معاملاتی فعال به‌عنوان نمونه‌هایی از پرداخت‌های قابل‌بازتولید ذکر شده‌اند.

برچسب‌ها

# Liquidity Provider Returns in Geometric Mean Markets


# Liquidity Provider Returns in Geometric Mean Markets









Geometric mean market makers (G3Ms), such as Uniswap and Balancer, comprise a popular class of automated market makers (AMMs) defined by the following rule: the reserves of the AMM before and after each trade must have the same (weighted) geometric mean. This paper extends several results known for constant-weight G3Ms to the general case of G3Ms with time-varying and potentially stochastic weights. These results include the returns and no-arbitrage prices of liquidity pool (LP) shares that investors receive for supplying liquidity to G3Ms. Using these expressions, we show how to create G3Ms whose LP shares replicate the payoffs of financial derivatives. The resulting hedges are model-independent and exact for derivative contracts whose payoff functions satisfy an elasticity constraint. These strategies allow LP shares to replicate various trading strategies and financial contracts, including standard options. G3Ms are thus shown to be capable of recreating a variety of active trading strategies through passive positions in LP shares.

با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0

این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.