اثر بازار به‌مثابه پیش‌بینی عدم‌تعادل جریان سفارش
خلاصه
این سند مدلی ارائه می‌کند که اثر قیمتی فرادستورهای بزرگ را به پویایی جریان سفارش‌های بازار پیوند می‌دهد. فرض می‌کند اثر دائمی خطی است و قیمت‌ها از فرایند مارتینگل پیروی می‌کنند، سپس بر پایه این فرض‌ها چگونگی تحول قیمت‌ها را از جریان سفارش استخراج می‌کند.
در یک فرایند هاوکسِ نزدیک به ناپایداری، این چارچوب نشانه‌های پایدار جریان سفارش و پاسخی برای اثر قیمت تولید می‌کند که از قانون توانی پیروی می‌کند و با قانون ریشه دوم سازگار است. همچنین نمای ماندگاری سفارش‌های بازار علامت‌دار را به نمای اثر قیمت مرتبط می‌کند. این‌ها پیامدهای نظری فرض‌های بیان‌شده‌اند، نه قاعده معاملاتی یا شواهدی از عملکردی که مستقیماً اندازه‌گیری شده باشد. این رویکرد به معامله‌گران نیاز ندارد زمان آغاز یک فرادستور را تشخیص دهند، هرچند نتیجه‌گیری‌های آن به فرض‌های اثر خطی و مارتینگل‌بودن قیمت وابسته‌اند.
ایده‌های کلیدی
- مدل، پویایی قیمت را از جریان سفارش‌های بازار و با فرض اثر دائمی خطی و قیمت مارتینگل استخراج می‌کند.
- فرایند هاوکسِ نزدیک به ناپایداری می‌تواند حافظه بلندمدت در علامت سفارش‌ها و تابع اثرِ قانون توانی ایجاد کند.
- رفتار اثرِ استخراج‌شده با قانون ریشه دوم سازگار است.
- چارچوب، نمای حافظه بلندمدت سفارش‌های علامت‌دار را به نمای تابع اثر پیوند می‌دهد.
- تحلیل فرض نمی‌کند که فعالان بازار آغاز فرادستورها را تشخیص می‌دهند.
برچسب‌ها
متن کامل
# Market impact as anticipation of the order flow imbalance # Market impact as anticipation of the order flow imbalance In this paper, we assume that the permanent market impact of metaorders is linear and that the price is a martingale. Those two hypotheses enable us to derive the evolution of the price from the dynamics of the flow of market orders. For example, if the market order flow is assumed to follow a nearly unstable Hawkes process, we retrieve the apparent long memory of the flow together with a power law impact function which is consistent with the celebrated square root law. We also link the long memory exponent of the sign of market orders with the impact function exponent. One of the originalities of our approach is that our results are derived without assuming that market participants are able to detect the beginning of metaorders.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.