احتمال پرشدن سفارش بازارساز در برابر بازده پس از پرشدن
خلاصه
این سند موازنه میان احتمال پرشدن سفارش بازارساز و بازده پس از پرشدن آن را بررسی می‌کند. شواهد از آزمایش معامله زنده روی قرارداد دائمی بیت‌کوین بایننس به دست می‌آید؛ تحلیل، سازوکارهای دفتر سفارش، اندازه و موقعیت صف، و ماندگاری تغییر قیمت را از افق فوری تا کوتاه‌مدت در نظر می‌گیرد. رابطه‌ای منفی میان احتمال پرشدن و بازده پس از پرشدن گزارش می‌کند: سفارش‌هایی که پرشدنشان آسان‌تر است، معمولاً بازده بعدی نامطلوب‌تری دارند.
این موازنه نشان می‌دهد که استراتژی‌های بازارسازِ قابل‌اجرا شاید لازم باشد در برابر عدم‌توازن رایج دفتر سفارش موضعی خلاف‌روند بگیرند. نویسندگان می‌گویند استراتژی‌های رایج در وضعیت بررسی‌شده عملکرد ضعیفی دارند و وارونگی‌هایی را مدل می‌کنند که در آن‌ها سفارش‌های خلاف‌روند در بهترین قیمت خرید یا فروش می‌توانند مؤثر باشند. شواهد به یک ابزار و یک آزمایش محدود است؛ سند جزئیات نمونه، سنجه‌های کمّی عملکرد یا اثبات تعمیم‌پذیری رویکرد به بازارها یا شرایط دیگر را ارائه نمی‌کند.
ایده‌های کلیدی
- آزمایش زنده، سفارش‌های بازارساز روی قرارداد دائمی بیت‌کوین را با استفاده از اطلاعات صف و تغییر قیمت بررسی می‌کند.
- در تحلیل گزارش‌شده، احتمال پرشدن با بازده پس از پرشدن همبستگی منفی دارد.
- اندازه و موقعیت صف در شکل‌گیری رابطه میان پرشدن سفارش و بازده بعدی نقش دارند.
- یافته‌ها انگیزه‌ای برای استراتژی‌های بازارساز خلاف‌روند فراهم می‌کنند که برخلاف عدم‌توازن غالب دفتر سفارش معامله می‌کنند.
- سفارش‌های خلاف‌روند در بهترین قیمت می‌توانند هنگام وارونگی‌های مدل‌شده مؤثر باشند، هرچند شواهد به وضعیت توصیف‌شده محدود است.
برچسب‌ها
متن کامل
# The Market Maker's Dilemma: Navigating the Fill Probability vs. Post-Fill Returns Trade-Off # The Market Maker's Dilemma: Navigating the Fill Probability vs. Post-Fill Returns Trade-Off Using data from a live trading experiment on the Binance Bitcoin perpetual, we examine the effects of (i) basic order book mechanics and (ii) the persistence of price changes from immediate to short timescales, revealing the interplay between returns, queue sizes, and orders' queue positions. We document a fundamental trade-off: a negative correlation between maker fill likelihood and post-fill returns. This dictates that viable maker strategies often require a contrarian approach, counter-trading the prevailing order book imbalance. These dynamics render commonly-cited strategies highly unprofitable, leading us to model `Reversals': situations where a contrarian maker strategy at the touch proves effective.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.