اجرای بهینه با جریان سفارش پواسون و هاوکس و اثر قیمت
خلاصه
این سند اجرای بهینه را در مدلی با اثر خطی قیمت بررسی می‌کند که سفارش‌های دیگر معامله‌گرانِ متقاضی نقدشوندگی را نیز دربر می‌گیرد. این سفارش‌های بیرونی یا به‌صورت ورودهای پواسون یا فرایند هاوکس مدل‌سازی می‌شوند؛ فرایندی که جریان سفارش خودبرانگیخته را ممکن می‌کند. نویسندگان مسئله اجرا را به‌طور صریح حل می‌کنند و راهبردی به شکل بسته استخراج می‌کنند که چگونگی واکنش معامله‌گرِ در حال اجرا به سفارش‌های دیگران را توصیف می‌کند.
تحلیل همچنین از مدل برای بررسی امکان‌پذیری بازار و دست‌کاری قیمت استفاده می‌کند. یافته آن این است که ورود سفارش‌های پواسون می‌تواند طبق تعریف هوبرمن–استانزل راهبردهای مقاوم دست‌کاری قیمت را ممکن سازد. در مقابل، مجموعه‌ای مشخص از شرایط برای جریان سفارش هاوکس، خودبرانگیختگی را با تاب‌آوری قیمت متوازن می‌کند، چنین راهبردهایی را کنار می‌گذارد و تا حدی به پایداری بازار می‌انجامد. خلاصه سند فرمول‌های دقیق یا شرایط پارامتری را ارائه نمی‌کند؛ بنابراین خوانندگان نمی‌توانند دامنه کاربرد عملی آن‌ها را تنها بر پایه این متن ارزیابی کنند. نتیجه‌گیری‌ها به مدل اثر خطیِ بیان‌شده محدودند و نباید ادعاهایی جهان‌شمول درباره بازارهای اجرا تلقی شوند.
ایده‌های کلیدی
- مدل اجرا شامل اثر خطی قیمت و سفارش‌های دیگر معامله‌گرانِ متقاضی نقدشوندگی است.
- ورود سفارش‌های بیرونی با فرایند پواسون یا فرایند خودبرانگیخته هاوکس نمایش داده می‌شود.
- راهبرد بهینه به شکل بسته حل می‌شود و به سفارش‌های معامله‌گران دیگر واکنش نشان می‌دهد.
- ورودهای پواسون می‌توانند دست‌کاری قیمت را ممکن کنند، درحالی‌که شرایط مشخص هاوکس ممکن است از آن جلوگیری کنند و به پایداری کمک کنند.
برچسب‌ها
متن کامل
# Dynamic optimal execution in a mixed-market-impact Hawkes price model # Dynamic optimal execution in a mixed-market-impact Hawkes price model We study a linear price impact model including other liquidity takers, whose flow of orders either follows a Poisson or a Hawkes process. The optimal execution problem is solved explicitly in this context, and the closed-formula optimal strategy describes in particular how one should react to the orders of other traders. This result enables us to discuss the viability of the market. It is shown that Poissonian arrivals of orders lead to quite robust Price Manipulation Strategies in the sense of Huberman and Stanzl. Instead, a particular set of conditions on the Hawkes model balances the self-excitation of the order flow with the resilience of the price, excludes Price Manipulation Strategies and gives some market stability.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.