بازده اختیار، احتمال بازده مثبت و سوگیری قیمت‌گذاری بلک–شولز
خلاصه
این سند احتمال کسب بازده مثبت یک اختیار خرید اروپایی را در چارچوب بلک–شولز بررسی می‌کند. بیان می‌کند که این احتمال به ورودی‌های بازار در مدل و همچنین نرخ رشد سهام بستگی دارد و گزارش می‌کند که سوگیری‌های عددی قیمت‌گذاری با آن نرخ رشد مرتبط‌اند.
نویسندگان ارزش‌گذاری جایگزینی برای اختیار خرید پیشنهاد می‌کنند که بر استدلال تعادل و احتمال بازده مثبت مبتنی است. در بررسی عددی آن‌ها، قیمت‌های بلک–شولز برای اختیارهای خارج از قیمت معمولاً از مقادیر جایگزین بالاتر و برای اختیارهای درون قیمت پایین‌تر است. تحلیل همچنین لبخند آشنای نوسان ضمنی را به دست می‌دهد. این الگوهای نظری به‌عنوان مواردی مشابه ناهنجاری‌های مشاهده‌شده بلک–شولز ارائه می‌شوند، اما شرح موجود هیچ مجموعه‌داده تجربی، روش برآورد یا اعتبارسنجی خارج از نمونه‌ای ندارد. بنابراین روش ارزش‌گذاری پیشنهادی را باید جایگزینی نظری دانست، نه جایگزینی تثبیت‌شده برای قیمت‌گذاری استاندارد.
ایده‌های کلیدی
- این پژوهش احتمال بازده مثبت اختیارهای خرید اروپایی را تحت فرض‌های بلک–شولز بررسی می‌کند.
- احتمال گزارش‌شده به ورودی‌های بازار مدل و نرخ رشد سهام بستگی دارد.
- یک روش تعادلی پیشنهادی، اختیارهای خرید را بر اساس احتمال بازده مثبت آن‌ها ارزش‌گذاری می‌کند.
- مقایسه‌های عددی، قیمت‌های نسبی متفاوتی را برای اختیارهای خرید خارج از قیمت و درون قیمت نشان می‌دهند.
- لبخند نوسان ضمنی مشاهده‌شده و الگوهای قیمت‌گذاری، یافته‌هایی نظری در شرح ارائه‌شده‌اند.
برچسب‌ها
متن کامل
# Probabilities of Positive Returns and Values of Call Options # Probabilities of Positive Returns and Values of Call Options The true probability of a European call option to achieve positive return is investigated under the Black-Scholes model. It is found that the probability is determined by those market factors appearing in the BS formula, besides the growth rate of stock price. Our numerical investigations indicate that the biases of BS formula is correlated with the growth rate of stock price. An alternative method to price European call option is proposed, which adopts an equilibrium argument to determine option price through the probability of positive return. It is found that the BS values are on average larger than the values of proposed method for out-of-the-money options, and smaller than the values of proposed method for in-the-money options. A typical smile shape of implied volatility is also observed in our numerical investigation. These theoretical observations are similar to the empirical anomalies of BS values, which indicates that the proposed valuation method may have some merit.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.