مدل‌های چندکی برای پیوند بازده و نوسان با تغییرات قیمت

خلاصه

این مقاله بررسی می‌کند که سنجه‌های تغییرات گذشته قیمت و نوسان استنباط‌شده از اختیار معامله چگونه با توزیع‌های شرطی بازده آینده و نوسان تحقق‌یافته ارتباط دارند. تمرکز آن بر واریانس انتگرال‌گرفته‌شده، نیم‌واریانس صعودی و نزولی و تغییرات جهشی است و برای مدل‌سازی نتایج در بخش‌های گوناگون توزیع از رگرسیون چندکی انعطاف‌پذیر استفاده می‌کند.

این پژوهش برای قراردادهای آتی S&P 500 و نفت خام WTI می‌یابد که رگرسیون‌های چندکی خطی برای بازده و خودرگرسیون‌های چندکی ناهمگن برای نوسان تحقق‌یافته، پویایی توزیع را به‌خوبی ثبت می‌کنند. این روش‌ها با مدل‌های مبنای تثبیت‌شده مقایسه می‌شوند و عملکرد قوی هم به‌طور مطلق و هم در مقایسه با آن مدل‌ها گزارش می‌شود. نتایج نشان می‌دهند که این روش‌ها می‌توانند برای ارزیابی ریسک قراردادهای آتی و قراردادهای مرتبط با نوسان تحقق‌یافته به کار روند. شواهد به دو بازار آتی بررسی‌شده محدود است؛ سند جزئیات بیشتری درباره انتخاب‌های پیاده‌سازی یا عملکرد در دارایی‌ها و دوره‌های دیگر ارائه نمی‌کند.

ایده‌های کلیدی

• رگرسیون چندکی می‌تواند چگونگی ارتباط پیش‌بین‌ها با بخش‌های مختلف توزیع بازده آینده را توصیف کند.
• واریانس انتگرال‌گرفته‌شده، نیم‌واریانس‌ها، تغییرات جهشی و نوسان ضمنی به‌عنوان پیش‌بین بررسی می‌شوند.
• برای بازده از مدل‌های چندکی خطی و برای نوسان تحقق‌یافته از خودرگرسیون‌های چندکی ناهمگن استفاده می‌شود.
• شواهد گزارش‌شده، قراردادهای آتی S&P 500 و نفت خام WTI را دربر می‌گیرد و شامل مقایسه با مدل‌های مبناست.
• مدل‌ها می‌توانند از ارزیابی ریسک قراردادهای آتی و مشتقه‌های نوسان تحقق‌یافته پشتیبانی کنند.

برچسب‌ها

# Semiparametric Conditional Quantile Models for Financial Returns and Realized Volatility


# Semiparametric Conditional Quantile Models for Financial Returns and Realized Volatility









This paper investigates how the conditional quantiles of future returns and volatility of financial assets vary with various measures of ex-post variation in asset prices as well as option-implied volatility. We work in the flexible quantile regression framework and rely on recently developed model-free measures of integrated variance, upside and downside semivariance, and jump variation. Our results for the S&P 500 and WTI Crude Oil futures contracts show that simple linear quantile regressions for returns and heterogenous quantile autoregressions for realized volatility perform very well in capturing the dynamics of the respective conditional distributions, both in absolute terms as well as relative to a couple of well-established benchmark models. The models can therefore serve as useful risk management tools for investors trading the futures contracts themselves or various derivative contracts written on realized volatility.

با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0

این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.