تغییر رژیم مبتنی بر درخت در مدل‌های منحنی بازده
خلاصه
این پژوهش چارچوب پویای نلسون–سیگل را که شکل و حرکت منحنی‌های نرخ بهره را نمایش می‌دهد، طوری بسط می‌دهد که رفتارش با تغییر شرایط اقتصاد کلان عوض شود. رویه رشد درخت، مشاهدات را با سنجش میزان توضیح‌دهندگیِ درست‌نمایی حاشیه‌ای مدل توسط تقسیم‌های نامزدِ اقتصاد کلان، به رژیم‌هایی تقسیم می‌کند. این کار به گروه‌های حاصل تفسیری اقتصادی و مرتبط با شرایط مشاهده‌پذیر می‌دهد و از نظر محاسباتی ساده‌تر از رویکردهای متعارف تغییر رژیم مارکوفی معرفی می‌شود.
تحلیل که بر بازده اوراق خزانه ایالات متحده اعمال شده، تغییرات مهمی را در رژیم‌های منحنی بازده شناسایی می‌کند. همچنین یافته‌ها نشان می‌دهند متغیرهای اقتصاد کلان در رژیم نرخ بالای وجوه فدرال به پیش‌بینی منحنی کمک می‌کنند، اما در رژیم‌های دیگر ارزش پیش‌بینی مشابهی یافت نمی‌شود. نتیجه نشان می‌دهد ارتباط اطلاعات اقتصاد کلان با بازده‌ها به محیط نرخ بهره حاکم بستگی دارد. شواهد به کاربرد گزارش‌شده در اوراق خزانه ایالات متحده محدودند؛ گزیده جزئیات نمونه، معیارهای پیش‌بینی یا نتایج گسترده‌تر استحکام را ارائه نمی‌کند و اثبات نمی‌کند که همان ساختار رژیم یا رابطه پیش‌بینی در بازارها یا دوره‌های دیگر برقرار باشد.
ایده‌های کلیدی
- درخت، شرایط اقتصاد کلان را بر اساس درست‌نمایی حاشیه‌ای مدل پویای منحنی بازده نلسون–سیگل بخش‌بندی می‌کند.
- رژیم‌های حاصل، تغییر رفتار منحنی بازده را به متغیرهای اقتصادی مشاهده‌پذیر مرتبط می‌کنند.
- روش از نظر محاسباتی ساده‌تر و از نظر اقتصادی تفسیرپذیرتر از مدل‌های تغییر رژیم مارکوفی توصیف شده است.
- در کاربرد اوراق خزانه ایالات متحده، متغیرهای پیش‌بین اقتصاد کلان هنگام بالا بودن نرخ وجوه فدرال به توضیح بازده‌ها کمک می‌کنند.
- کاربرد پیش‌بینی بر حسب رژیم تفاوت می‌کند و ادعای اینکه داده‌های اقتصاد کلان به‌طور پیوسته کل منحنی بازده را پوشش می‌دهند، محدود می‌شود.
برچسب‌ها
متن کامل
# Machine Learning and the Yield Curve: Tree-Based Macroeconomic Regime Switching # Machine Learning and the Yield Curve: Tree-Based Macroeconomic Regime Switching We explore tree-based macroeconomic regime-switching in the context of the dynamic Nelson-Siegel (DNS) yield-curve model. In particular, we customize the tree-growing algorithm to partition macroeconomic variables based on the DNS model's marginal likelihood, thereby identifying regime-shifting patterns in the yield curve. Compared to traditional Markov-switching models, our model offers clear economic interpretation via macroeconomic linkages and ensures computational simplicity. In an empirical application to U.S. Treasury yields, we find (1) important yield-curve regime switching, and (2) evidence that macroeconomic variables have predictive power for the yield curve when the federal funds rate is high, but not in other regimes, thereby refining the notion of yield curve ''macro-spanning''.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.