مومنتوم هفتگی خاص شرکت در سهام چین بر پایه معیارهای ریسک

خلاصه

این پژوهش راهبردهای مومنتوم هفتگی سهام در چین را با استفاده از بازده خام، بازده خاص شرکت و سنجه‌های مختلف ریسک خاص شرکت مقایسه می‌کند. نمونه آن سهام انفرادی نوع A را از ژانویه 1997 تا دسامبر 2017 در بر می‌گیرد. نویسندگان ابتدا الگوهای مومنتوم و خلاف‌روند را ارزیابی می‌کنند؛ سپس با تحلیل تک‌متغیره سبد بررسی می‌کنند که آیا سنجه‌های ریسک بازده‌ها را پیش‌بینی می‌کنند و سبدهای مومنتوم ساخته‌شده بر مبنای آن سنجه‌ها را با هم می‌سنجند.

مقاله هم اثر کلی خلاف‌روند و هم اثر مومنتوم خاص شرکت را گزارش می‌کند. بیشتر سنجه‌های ریسک خاص شرکت با بازده‌های مقطعی رابطه منفی دارند، در حالی که سیگنال‌های مبتنی بر نوسان و حداکثر افت سرمایه عملکرد قوی‌تر و قدرت توضیحی بیشتری برای سبدهای گسترده‌تر مومنتوم خاص شرکت دارند. نویسندگان همچنین سودآوری بیشتر این راهبردها را به شرایط صعودی بازار، نقدشوندگی بالاتر و خوش‌بینی بیشتر سرمایه‌گذاران مرتبط می‌کنند. شواهد به بازار سهام نوع A چین و نمونه تاریخی محدودند؛ خلاصه حاضر نشان نمی‌دهد که نتایج در بازارها یا دوره‌های دیگر، یا پس از هزینه‌های اجرا، تداوم داشته باشند.

ایده‌های کلیدی

• این پژوهش مومنتوم هفتگی مبتنی بر بازده خام و بازده خاص شرکت را در سهام نوع A چین مقایسه می‌کند.
• در نمونه، هم رفتار خلاف‌روند و هم اثر مومنتوم خاص شرکت مشاهده شده است.
• نوسان خاص شرکت و حداکثر افت سرمایه با عملکرد قوی‌تر مومنتوم مبتنی بر ریسک مرتبط‌اند.
• سودآوری راهبرد با بازارهای صعودی، نقدشوندگی و احساسات سرمایه‌گذاران ارتباط دارد.
• یافته‌ها بر نمونه تاریخی سهام چین مبتنی‌اند و ممکن است به بازارهای دیگر تعمیم‌پذیر نباشند.

برچسب‌ها

# 1910.13115


# Horse race of weekly idiosyncratic momentum strategies with respect to various risk metrics: Evidence from the Chinese stock market









This paper focuses on the horse race of weekly idiosyncratic momentum (IMOM) with respect to various idiosyncratic risk metrics. Using the A-share individual stocks in the Chinese market from January 1997 to December 2017, we first evaluate the performance of the weekly momentum based on raw returns and idiosyncratic returns, respectively. After that the univariate portfolio analysis is conducted to investigate the return predictability with respect to various idiosyncratic risk metrics. Further, we perform a comparative study on the performance of the IMOM portfolios with respect to various risk metrics. At last, we explore the possible explanations to IMOM as well as risk based IMOM portfolios. We find that 1) there are prevailing contrarian effect and IMOM effect for the whole sample; 2) the negative relations exist between most of the idiosyncratic risk metrics and the cross-sectional stock returns, and better performance is linked to idiosyncratic volatility (IVol) and maximum drawdowns (IMDs); 3) additionally, the IVol-based and IMD-based IMOM portfolios exhibit better explanatory power to the IMOM portfolios with respect to other risk metrics; 4) finally, higher profitability of IMOM as well as IVol-based and IMD-based IMOM portfolios is found to be related to upside market states, high levels of liquidity and high levels of investor sentiment.

با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0

این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.