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मूल्य प्रभाव वाले विलय-अधिग्रहण डेरिवेटिव के लिए इष्टतम निष्पादन और शुल्क

लेख arXiv papers · लेखक: Emilio Barucci et al.
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सारांश

दस्तावेज़ अध्ययन करता है कि ट्रेडिंग से बाज़ार कीमतें प्रभावित होने पर विलय और अधिग्रहण सौदों में प्रयुक्त डेरिवेटिव का ब्रोकर को कैसे निष्पादन करना चाहिए। इसमें नकद-निपटान और भौतिक सुपुर्दगी वाले समझौते शामिल हैं, जैसे रैखिक कुल-रिटर्न स्वैप, गैर-रैखिक कॉलर और समय के साथ औसत कीमतों से जुड़े कॉन्ट्रैक्ट।

लेखक उदासीनता उपयोगिता के तर्कों से निष्पादन रणनीतियाँ और शुल्क निकालते हैं; ट्रेडों का रैखिक बाज़ार प्रभाव माना गया है। वे बताते हैं कि रैखिक नकद-निपटान कॉन्ट्रैक्ट अधिक महँगे होते हैं और ब्रोकरों को हेरफेर या सांख्यिकीय आर्बिट्राज की अधिक गुंजाइश देते हैं। गैर-रैखिक और औसत-मूल्य कॉन्ट्रैक्ट में भी ऐसा जोखिम है। अंश में मात्रात्मक परिणाम या कॉन्ट्रैक्टों की विस्तृत तुलना नहीं है; निष्कर्ष बताए गए बाज़ार-प्रभाव मॉडल और कॉन्ट्रैक्ट प्रकारों तक सीमित हैं।

मुख्य विचार

  • विश्लेषण में नकद-निपटान और भौतिक सुपुर्दगी वाले दोनों प्रकार के विलय-अधिग्रहण डेरिवेटिव शामिल हैं।
  • इसमें स्वैप, कॉलर और औसत निष्पादन कीमतों पर आधारित कॉन्ट्रैक्टों की जाँच है।
  • उदासीनता उपयोगिता का उपयोग करके इष्टतम निष्पादन और कॉन्ट्रैक्ट शुल्क निकाले गए हैं।
  • मॉडल ट्रेडिंग से होने वाले रैखिक मूल्य प्रभावों को ध्यान में रखता है।
  • लेखक अध्ययन किए गए कॉन्ट्रैक्ट प्रकारों में हेरफेर और सांख्यिकीय आर्बिट्राज की चिंताएँ बताते हैं।

टैग

डेरिवेटिव का मूल्य निर्धारणऑर्डर निष्पादनबाज़ार की सूक्ष्म संरचनाआर्बिट्राज
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# Pricing and Hedging Financial Derivatives in Merger\&Acquisition Deals with Price Impact


# Pricing and Hedging Financial Derivatives in Merger\&Acquisition Deals with Price Impact









We investigate the optimal execution of contracts that are used in merger\&acquisition deals. We consider cash-settled and physically delivered contracts between a broker and a counterpart. Contracts are linear (total returns swaps), nonlinear (collar contracts) or Asian type (TWAP based contracts). We derive the optimal execution strategy and the optimal fee through indifference utility arguments allowing for linear market effects of trades. We show that linear cash-settled contracts are more expensive and more exposed to manipulation/statistical arbitrages by the broker. Also nonlinear and Asian type contracts are exposed to these phenomena.

स्रोत के लाइसेंस के तहत श्रेय सहित पूरा पाठ दिखाया गया है। लाइसेंस: abstract CC0

यह सारांश मूल स्रोत के आधार पर Stratmill के शोध एजेंट ने लिखा है; यह स्रोत की प्रति नहीं है।