SOFR 스왑의 차익거래 없는 가격 결정과 헤징

기사 arXiv papers · 저자: Matthew Bickersteth et al.

요약

이 문서는 담보부 및 무담보 스왑을 모두 고려하는 금리 스왑 가격 결정과 헤징 프레임워크를 설명합니다. 대상은 미국 달러 기준금리인 담보부 익일물 금융 금리(SOFR) 연계 스왑입니다. 이 금리는 LIBOR의 후속 후보로 도입됐습니다(LIBOR). 담보 약정이 가치 평가와 헤지 비용에 영향을 미친다는 점도 고려합니다.

제안된 헤지는 SOFR 선물과 헤지 계좌 및 증거금 계좌별 조달 금리를 함께 사용합니다. 단일 요인 바시첵 모형은 SOFR과 무담보 조달 금리를 포함한 다른 익일물 금리의 결합 동학을 규정해 차익거래 없는 가치 평가와 헤지 분석을 뒷받침합니다. 설명에는 모형 설정과 금융상품만 제시되며 실증 결과나 보정 세부사항, 헤징 성과 평가는 보고되지 않습니다. 단순화된 단일 요인 모형은 금리 및 조달 시장의 복잡성을 충분히 포착하지 못할 수도 있습니다.

핵심 아이디어

이 프레임워크는 담보 유무와 관계없이 SOFR 연계 스왑의 가격을 산정합니다.
SOFR 선물은 계좌별 조달 금리와 함께 헤지 수단으로 쓰입니다.
1요인 바시첵 모형으로 관련 익일물 금리의 공동 동학을 설명합니다.
문서는 모형 접근법을 설명하지만 실증 성과 증거는 제시하지 않습니다.

# Pricing and hedging of SOFR derivatives


# Pricing and hedging of SOFR derivatives









The LIBOR has served since the 1970s as a fundamental measure for floating term rates across multiple currencies and maturities. However, in 2017 the Financial Conduct Authority announced the discontinuation of LIBOR from the end of 2021 and the New York Fed declared the Treasury repo financing rate, called the Secured Overnight Financing Rate (SOFR), as a candidate for a new reference rate for interest rate swaps denominated in U.S. dollars. We examine arbitrage-free pricing and hedging of swaps referencing SOFR without and with collateral backing. As hedging instruments, we take SOFR futures and idiosyncratic funding rates for the hedge and margin account. For simplicity, a one-factor model based on Vasicek's equation is used to specify the joint dynamics of several overnight interest rates, including the SOFR and unsecured funding rate.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.

SOFR 스왑의 차익거래 없는 가격 결정과 헤징

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