같은 차입자의 통화별 신용 스프레드 차이

기사 Quant Q&A · 저자: user25844

요약

이 문서는 같은 차입자가 발행한 채권의 신용 스프레드가 통화별로 달라지는 이유를 묻고, USD와 CHF을 사례로 듭니다. 한 응답은 통화별 부도 확률과 회수율이 차이에 일부 영향을 준다고 설명합니다. 이는 신용 리스크가 발행자의 모든 채권에서 반드시 동일한 하나의 스프레드가 아니라 채무와 시장 상황에 따라 달라질 수 있음을 뜻합니다.

두 번째 응답은 통화 베이시스 조정에 관한 질문일 수 있으며, 이는 수요와 공급뿐 아니라 시장 간 상대적 유동성과 신용 여건을 반영할 수 있다고 제안합니다. 답변은 간략하고 다른 자료를 참조하지만, 가격결정 체계를 도출하거나 구체적인 조정 공식을 정의하거나 근거를 제시하지는 않습니다. 따라서 통화 간 스프레드 차이를 일으킬 수 있는 요인을 소개할 뿐, 각 요인의 효과를 분리하거나 조정값을 계산하는 방법은 확립하지 않습니다. 완전한 통화별 채권 비교법이 아니라 출발점이 되는 설명으로 보세요.

핵심 아이디어

한 발행자의 채권도 통화별로 신용 스프레드가 다를 수 있습니다.
부도 확률과 회수율의 차이가 통화 간 스프레드 차이에 영향을 줄 수 있습니다.
통화 베이시스 조정에는 상대적 유동성, 신용 여건, 수요와 공급이 반영될 수 있습니다.
논의는 가능한 원인을 짚지만 이를 정량화할 계산법이나 근거는 제시하지 않습니다.

# credit spread ajustment considering currency


# credit spread ajustment considering currency












I would like to understand what is credit spread basis currency ajustment.

credit spread implied by a usd bond won't be the same as one implied by a chf bond, isn't it ?

Do you have any elements (litterature, explanations or argument) to help me have a real understanding about it ?

Many thanks,

## Answer by Jiem (score 1)

https://quant.stackexchange.com/a/40877

Regarding part of your question about the reason why credit spread is diffirent between USD debt and CHF debt on the same obligor. It is because the probability of default and recovery aren't the same. I have explained this by 2 examples in the below question :

https://quant.stackexchange.com/a/40876/30239

## Answer by Don Kayum (score 0)

https://quant.stackexchange.com/a/40873

I think you may be talking about the currency basis adjustment. My understanding is that this reflects both the relative liquidity and credit risk of the markets. So, in summary it represents demand and supply and credit. There is a reasonable amount of literature available on the subject.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.

같은 차입자의 통화별 신용 스프레드 차이

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