Агентная модель рынка: пузыри, крахи и прерывистость

Сводка

В исследовании рассматривается модель рынка, вдохновлённая искусственным рынком Санта-Фе и игрой меньшинства. Агенты могут выбирать стратегии в зависимости от относительной прибыльности или оставаться вне рынка. Цены реагируют на избыточный спрос, а состояние капитала агентов отслеживается. Поведение модели зависит главным образом от влияния на цену и баланса между следованием за трендом и контртрендовым поведением.

Изменение этих параметров приводит к колеблющимся рынкам с пузырями и крахами, прерывистым рынкам и устойчивому рациональному режиму. В прерывистой фазе изменения цен напоминают наблюдаемые финансовые данные: слабые линейные корреляции, тяжёлые хвосты и устойчивые кластеры волатильности. Авторы также анализируют, как изменения параметров могут перевести систему в эту фазу и как случайные смены стратегий могут объяснить долгосрочные корреляции активности. Это результаты моделирования рынка, а не доказательство того, что те же механизмы полностью объясняют реальные рынки. В исследовании также рассматриваются транзакционные издержки и распределение капитала.

Ключевые идеи

• Участие агентов и выбор стратегии зависят от относительной прибыльности; агенты могут оставаться вне рынка.
• Влияние на цену и баланс между следованием за трендом и контртрендовым поведением определяют режимы модели.
• Модель порождает колеблющиеся, прерывистые и устойчивые фазы рынка.
• Доходности, полученные в прерывистых симуляциях, имеют тяжёлые хвосты, слабую линейную корреляцию и кластеризованную волатильность.
• Случайные смены стратегий предлагаются как объяснение долгосрочных корреляций активности.

Теги

# Bubbles, crashes and intermittency in agent based market models


# Bubbles, crashes and intermittency in agent based market models









We define and study a rather complex market model, inspired from the Santa Fe artificial market and the Minority Game. Agents have different strategies among which they can choose, according to their relative profitability, with the possibility of not participating to the market. The price is updated according to the excess demand, and the wealth of the agents is properly accounted for. Only two parameters play a significant role: one describes the impact of trading on the price, and the other describes the propensity of agents to be trend following or contrarian. We observe three different regimes, depending on the value of these two parameters: an oscillating phase with bubbles and crashes, an intermittent phase and a stable `rational' market phase. The statistics of price changes in the intermittent phase resembles that of real price changes, with small linear correlations, fat tails and long range volatility clustering. We discuss how the time dependence of these two parameters spontaneously drives the system in the intermittent region. We analyze quantitatively the temporal correlation of activity in the intermittent phase, and show that the `random time strategy shift' mechanism that we proposed earlier allows one to understand the observed long ranged correlations. Other mechanisms leading to long ranged correlations are also reviewed. We discuss several other issues, such as the formation of bubbles and crashes, the influence of transaction costs and the distribution of agents wealth.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.