Оптимизация портфеля: оценки ESG, импульс и задача о рюкзаке
Сводка
В документе описана ежемесячная стратегия только с длинными позициями, сочетающая импульс акций с экологическими, социальными и управленческими оценками. Отбор портфеля формулируется как задача о рюкзаке: один признак задаёт ограничение портфеля, другой — величину, которую нужно максимизировать. Рассматриваемый вариант отдаёт предпочтение акциям с высокими оценками ESG и сильным импульсом; для оптимизации используются ранжированный импульс и обратные оценки ESG, а верхний предел веса зависит от акций с наивысшими оценками ESG. Сочетание акций подбирается методом имитации отжига, выбранный портфель имеет равные веса.
В статье сообщается, что оптимизированные портфели немного снижают прибыль по сравнению с чистым импульсом, но улучшают результаты с поправкой на риск; портфель с высокими оценками ESG, максимизирующий импульс, назван наиболее стабильным. Улучшение риска связывается с более низкой волатильностью и меньшими просадками у акций с высокими оценками ESG; приводится регрессионный анализ. Описание основано на исходной статье и выборке крупных акций US с указанным поставщиком данных ESG. Подробных рядов доходности и издержек реализации нет; сказано, что подход может уменьшить просадки, но не является полноценным хеджем медвежьего рынка.
Ключевые идеи
- Для отбора акций стратегия объединяет оценки ESG и ценовой импульс в постановке задачи о рюкзаке.
- В рассматриваемом портфеле максимизируется ранжированный импульс при ограничении, отдающем предпочтение высоким оценкам ESG.
- Для решения задачи отбора акций используется имитация отжига.
- Портфель состоит только из длинных позиций, имеет равные веса и ребалансируется ежемесячно.
- В статье улучшение характеристик риска связывается с оценками ESG; сообщается о лучших результатах с поправкой на риск, чем у классического импульса.
Теги
Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.