Моментум между группами активов для выбора момента избыточной доходности

Сводка

В документе описана стратегия относительно эталонного индекса, использующая моментум временного ряда для выбора момента получения избыточной доходности по связанным инвестиционным индексам. Для нее нужны только ряды доходности эталонного и связанных индексов, без оценки параметров на основе регрессии. Метод применяется к эталонным индексам акций и облигаций, а затем стратегии объединяются в портфель абсолютной доходности, сравниваемый с индексом полной доходности Eonia.

Согласно представленным бэктестам длинных позиций, годовая доходность почти вдвое превышает доходность эталонных индексов MSCI World и Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Bond при соблюдении указанных требований к риску ex ante. Для объединенной стратегии сообщается коэффициент Шарпа 1.8; тесты также показывают преимущество перед портфелями с фиксированными весами, включая портфели с пассивной экспозицией к факторам акций. В документе сказано, что стратегия сохраняет прибыльность после учета транзакционных издержек. Это результаты бэктестов; во фрагменте не указаны даты выборки, подробные правила реализации или более широкие данные о результатах вне выборки и устойчивости.

Ключевые идеи

• Метод использует моментум временного ряда для выбора момента получения избыточной доходности по связанным инвестиционным индексам.
• Для метода нужны ряды эталонного и связанного индексов, а не оценки параметров на основе регрессии.
• В документе сообщается о превосходстве над эталонными индексами акций и корпоративных облигаций в бэктестах длинных позиций.
• Сообщается о преимуществах по сравнению с портфелями со статическими средними весами и портфелями с пассивной факторной экспозицией, в том числе после учета транзакционных издержек.
• Во фрагменте не указаны периоды выборки и нет данных, необходимых для оценки устойчивости вне выборки.

Теги

# Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha


# Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha









We present a simple model that uses time series momentum in order to construct strategies that systematically outperform their benchmark. The simplicity of our model is elegant: We only require a benchmark time series and several related investable indizes, not requiring regression or other models to estimate our parameters. We find that our one size fits all approach delivers significant outperformance in both equity and bond markets while meeting the ex-ante risk requirements, nearly doubling yearly returns vs. the MSCI World and Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Bond benchmarks in a long-only backtest. We then combine both approaches into an absolute return strategy by benchmarking vs. the Eonia Total Return Index and find significant outperformance at a sharpe ratio of 1.8. Furthermore, we demonstrate that our model delivers a benefit versus a static portfolio with fixed mean weights, showing that timing of excess return momentum has a sizeable benefit vs. static allocations. This also applies to the passively investable equity factors, where we outperform a static factor exposure portfolio with statistical significance. Also, we show that our model delivers an alpha after deducting transaction costs.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.