Влияние валюты на кредитные спреды одного заёмщика

Сводка

В документе задаётся вопрос, почему кредитные спреды облигаций одного заёмщика могут различаться в разных валютах; в качестве примеров приводятся USD и CHF. В одном ответе разница частично объясняется вероятностями дефолта и ставками возмещения, специфичными для каждой валюты. Это означает, что кредитный риск может зависеть от долга и рыночного контекста, а не сводиться к единому спреду, который обязан быть одинаковым для всех выпусков одного эмитента.

Во втором ответе предполагается, что вопрос может касаться валютной базисной корректировки, на которую могут влиять относительная ликвидность и кредитные условия на разных рынках, а также спрос и предложение. Ответы краткие и отсылают к другим материалам, не выводя модель ценообразования, не определяя конкретную формулу корректировки и не приводя доказательств. Таким образом, документ называет возможные причины различий спредов между валютами, но не устанавливает, как отделить их влияние или рассчитать корректировку. Рассматривайте его как начальное объяснение, а не как полный метод сравнения облигаций в разных валютах.

Ключевые идеи

• Кредитные спреды облигаций одного эмитента могут различаться в разных валютах.
• Различия в вероятности дефолта и ставке возмещения могут влиять на спреды в разных валютах.
• На валютные базисные корректировки могут влиять относительная ликвидность, кредитные условия, спрос и предложение.
• В обсуждении названы возможные причины, но не приведены метод расчёта или доказательства, позволяющие количественно оценить их влияние.

Теги

# credit spread ajustment considering currency


# credit spread ajustment considering currency












I would like to understand what is credit spread basis currency ajustment.

credit spread implied by a usd bond won't be the same as one implied by a chf bond, isn't it ?

Do you have any elements (litterature, explanations or argument) to help me have a real understanding about it ?

Many thanks,

## Answer by Jiem (score 1)

https://quant.stackexchange.com/a/40877

Regarding part of your question about the reason why credit spread is diffirent between USD debt and CHF debt on the same obligor. It is because the probability of default and recovery aren't the same. I have explained this by 2 examples in the below question :

https://quant.stackexchange.com/a/40876/30239

## Answer by Don Kayum (score 0)

https://quant.stackexchange.com/a/40873

I think you may be talking about the currency basis adjustment. My understanding is that this reflects both the relative liquidity and credit risk of the markets. So, in summary it represents demand and supply and credit. There is a reasonable amount of literature available on the subject.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: CC BY-SA 4.0 (Stack Exchange)

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.