Выявление портфелей со скачущим избыточным риском вне выборки

Сводка

В документе описан тест на основе теории случайных матриц для выявления портфелей, реализованный риск которых вне выборки статистически выше ожидаемого. Такие портфели названы мимолётными модами; их избыточный риск трактуется как свидетельство изменения связей между базовыми активами. Предлагаемый тест характеризуется как широко применимый и не требующий заранее знать истинную структуру корреляций.

Согласно приведённому эмпирическому анализу, мимолётные моды обнаружены как на фьючерсных рынках, так и на рынках акций. Авторы также вводят меру близости этих мод к известным факторам. Применив её, они определяют импульс как источник избыточного риска в акциях. В описании нет сведений о выборке, конструкции теста, численных результатах или сравнении с альтернативными методами, поэтому устойчивость выводов в разные периоды и при разных способах реализации не установлена. Связь между избыточным риском портфеля и изменением корреляций — это интерпретация сигнала; информации для оценки практической применимости теста мало.

Ключевые идеи

• Теория случайных матриц используется для выявления портфелей со статистически значимым избыточным риском вне выборки.
• Согласно описанию, метод не требует предварительного знания истинной структуры корреляций активов.
• Обнаруженные мимолётные моды трактуются как признаки изменения корреляций активов.
• Согласно приведённому анализу, такие моды обнаружены на фьючерсных рынках и рынках акций.
• Мера согласованности с факторами указывает на импульс как источник избыточного риска в акциях.

Теги

# Excess Out-of-Sample Risk and Fleeting Modes


# Excess Out-of-Sample Risk and Fleeting Modes









Using Random Matrix Theory, we propose a universal and versatile tool to reveal the existence of "fleeting modes", i.e. portfolios that carry statistically significant excess risk, signalling ex-post a change in the correlation structure in the underlying asset space. Our proposed test is furthermore independent of the "true" (but unknown) underlying correlation structure. We show empirically that such fleeting modes exist both in futures markets and in equity markets. We proposed a metric to quantify the alignment between known factors and fleeting modes and identify momentum as a source of excess risk in the equity space.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.