Функциональная регрессия доходности казначейских облигаций и макроданных с лагами

Сводка

В исследовании кривая доходности казначейских облигаций US моделируется как скрытая непрерывная функция, наблюдаемая лишь для редкого набора сроков до погашения. Рассматривая последовательные кривые доходности как функциональный временной ряд с редкими наблюдениями, авторы изучают связь более ранних макроэкономических переменных с доходностью по всей кривой. Они используют непараметрический статистический вывод для функциональных временных рядов и регрессию с лагами, не задавая конкретную параметрическую форму кривой доходности.

Анализ показывает, что ставка по федеральным фондам тесно связана с коротким концом кривой доходности казначейских облигаций, тогда как годовая инфляция умеренно связана с доходностью на более длинных сроках погашения. Эти выводы согласуются с более ранними результатами, полученными при параметрических предположениях. В описании не указаны даты выборки, оценки неопределённости или подробности идентификации причинности, поэтому выявленные связи следует трактовать как статистическую зависимость, а не как доказательство причинных эффектов или самостоятельный торговый сигнал.

Ключевые идеи

• Кривая доходности моделируется как скрытая непрерывная функция с редкими измерениями по срокам до погашения.
• В анализе применяются непараметрические методы для функциональных временных рядов с редкими наблюдениями.
• Регрессия с лагами выявляет тесную связь ставки по федеральным фондам с коротким концом кривой.
• Согласно сообщению, годовая инфляция умеренно связана с доходностью казначейских облигаций с более длительными сроками погашения.

Теги

# Yield curve and macroeconomy interaction: evidence from the non-parametric functional lagged regression approach


# Yield curve and macroeconomy interaction: evidence from the non-parametric functional lagged regression approach









Viewing a yield curve as a sparse collection of measurements on a latent continuous random function allows us to model it statistically as a sparsely observed functional time series. Doing so, we use the state-of-the-art methods in non-parametric statistical inference for sparsely observed functional time series to analyse the lagged regression dependence of the US Treasury yield curve on US macroeconomic variables. Our non-parametric analysis confirms previous findings established under parametric assumptions, namely a strong impact of the federal funds rate on the short end of the yield curve and a moderate effect of the annual inflation on the longer end of the yield curve.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.