Как уровни комиссий влияют на предложение ликвидности на DEX

Сводка

В документе изучается, как поставщики ликвидности выбирают пулы децентрализованных бирж с разными комиссиями, если за сделки также взимается общая фиксированная комиссия за газ. Описывается компромисс: пулы с высокими комиссиями могут снизить подверженность неблагоприятному отбору и затраты на поддержание позиций, а пулы с низкими комиссиями предлагают более дешевые сделки и привлекают крупных поставщиков, готовых активнее управлять позициями.

Данные Uniswap показывают, что пулы с высокими комиссиями получают большую часть ликвидности, но обрабатывают меньшую долю объема. Крупные поставщики чаще сосредоточены в пулах с низкими комиссиями и корректируют позиции вне ценового диапазона в ответ на информированный поток заявок; мелкие поставщики чаще выбирают пулы с высокими комиссиями. Авторы считают, что несколько уровней комиссий могут привлечь на рынок больше поставщиков и усилить конкуренцию в пулах с низкими комиссиями. Данные относятся к конкретной площадке; краткое описание не раскрывает дизайн исследования и не подтверждает, что закономерности применимы к другим биржам.

Ключевые идеи

• Поставщики ликвидности выбирают уровни комиссий с учетом фиксированных затрат на газ и усилий по управлению позициями.
• Доля ликвидности в пулах с высокими комиссиями превышает их долю в исполненном объеме.
• Крупные поставщики активнее работают в пулах с низкими комиссиями и корректируют позиции вне диапазона в ответ на информированный поток заявок.
• Мелкие поставщики чаще выбирают пулы с высокими комиссиями, чтобы снизить подверженность неблагоприятному отбору и затраты на управление.
• Авторы считают, что разделение комиссий на уровни может увеличить участие поставщиков и усилить конкуренцию.

Теги

# Fragmentation and optimal liquidity supply on decentralized exchanges


# Fragmentation and optimal liquidity supply on decentralized exchanges









We investigate how liquidity providers (LPs) choose between high- and low-fee trading venues, in the face of a fixed common gas cost. Analyzing Uniswap data, we find that high-fee pools attract 58% of liquidity supply yet execute only 21% of volume. Large LPs dominate low-fee pools, frequently adjusting out-of-range positions in response to informed order flow. In contrast, small LPs converge to high-fee pools, accepting lower execution probabilities to mitigate adverse selection and liquidity management costs. Fragmented liquidity dominates a single-fee market, as it encourages more liquidity providers to enter the market, while fostering LP competition on the low-fee pool.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.