Моментум акций для небольшого портфеля
Сводка
Документ объясняет, как инвесторам с ограниченным капиталом использовать моментум акций, не владея сотнями бумаг. В примере компании, торгуемые на UK, ранжируются по доходности за предыдущие 12 месяцев; четверть самых малых компаний исключается из-за ликвидности. Формируется равновзвешенный портфель: покупаются десять лидеров и открываются короткие позиции по десяти отстающим. Ребалансировка проводится ежегодно. Также отмечается, что моментум можно применять только с длинными позициями, но рыночная подверженность такого портфеля отличается от факторной стратегии с длинными и короткими позициями.
В цитируемом исследовании по UK сообщается, что использование крайних значений доходности лидеров и отстающих может приносить прибыль от моментума после учёта комиссий, гербового сбора, расходов на короткие позиции и спреда между ценами покупки и продажи. Документ частично объясняет моментум стадным поведением инвесторов и запоздалой реакцией на информацию. Он предупреждает, что после сильных падений резкий отскок рынка может привести к большим потерям по моментуму, и указывает на связанные исследования крупных компаний и концентрированных портфелей. Изложение основано на цитируемых работах; данных недостаточно, чтобы самостоятельно оценить их выборки, допущения реализации или текущую доходность.
Ключевые идеи
- Ранжирование доходности за 12 месяцев помогает отобрать небольшой портфель крайних лидеров и отстающих.
- В примере четверть самых малых компаний, торгуемых на UK, исключается из-за ликвидности; ребалансировка проводится ежегодно.
- Согласно цитируемому исследованию, прибыль от моментума сохранялась после учёта нескольких торговых издержек.
- После сильного падения рынка моментум может резко терять доходность, что ограничивает его применение как защиты.
Теги
Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.