Внутридневные факторы цены и объёма для прогноза ночной доходности

Сводка

В статье предлагаются четыре фактора для объяснения или прогнозирования ночной доходности, построенные на внутридневных данных о ценах и объёмах. Факторы задуманы как аналоги размера, волатильности, импульса и ликвидности на коротком горизонте. Долгосрочные фундаментальные показатели, такие как стоимость и рост, исключены, поскольку авторы считают, что они не обладают прогностической силой для ночных горизонтов.

Исторические регрессии с использованием подхода Fama–MacBeth показывают значительные последовательные t-статистики предложенных факторов; статья трактует это как свидетельство их связи с ночной доходностью. Для дополнительной проверки авторы также включают факторы в явную внутридневную альфу возврата к среднему. В отрывке не приводятся математические определения факторов, выборка или активы, а также подробные результаты регрессий и стратегии, поэтому по одному этому описанию нельзя оценить силу и переносимость результатов.

Ключевые идеи

• Предложенная модель использует четыре фактора, построенные на внутридневных данных о ценах и объёмах.
• Факторы являются аналогами размера, волатильности, импульса и ликвидности.
• Авторы исключают стоимость и рост, поскольку, по их мнению, эти долгосрочные факторы не прогнозируют ночную доходность.
• В исторических регрессиях Fama–MacBeth для четырёх факторов получены значительные последовательные t-статистики.
• Факторы также оцениваются в рамках внутридневной альфы возврата к среднему, но в отрывке нет подробных результатов.

Теги

# 4-Factor Model for Overnight Returns


# 4-Factor Model for Overnight Returns









We propose a 4-factor model for overnight returns and give explicit definitions of our 4 factors. Long horizon fundamental factors such as value and growth lack predictive power for overnight (or similar short horizon) returns and are not included. All 4 factors are constructed based on intraday price and volume data and are analogous to size (price), volatility, momentum and liquidity (volume). Historical regressions a la Fama and MacBeth (1973) suggest that our 4 factors have sizable serial t-statistic and appear to be relevant predictors for overnight returns. We check this by using our 4-factor model in an explicit intraday mean-reversion alpha.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.