Вероятность исполнения лимитной заявки и доходность после исполнения

Сводка

В документе рассматривается компромисс между вероятностью исполнения заявки маркет-мейкера и доходностью после исполнения. Данные получены в эксперименте с торговлей на реальном рынке бессрочным контрактом на Bitcoin на Binance; анализ учитывает механику книги заявок, размер и позицию в очереди, а также устойчивость изменений цены на горизонтах от мгновенного до краткосрочного. Сообщается об отрицательной связи между вероятностью исполнения и доходностью после исполнения: заявки, которые легче исполнить, обычно дают менее благоприятную последующую доходность.

Этот компромисс предполагает, что эффективным стратегиям маркет-мейкинга может потребоваться занимать противоположную сторону преобладающего дисбаланса книги заявок. Авторы утверждают, что часто упоминаемые стратегии показывают низкие результаты в изучаемых условиях, и моделируют развороты, при которых контртрендовые заявки на лучшем уровне книги заявок могут быть эффективны. Доказательства относятся к одному инструменту и эксперименту; в документе нет подробностей о выборке, количественных показателей результативности или подтверждений применимости подхода к другим рынкам и условиям.

Ключевые идеи

• В эксперименте с торговлей на реальном рынке изучаются заявки маркет-мейкера по бессрочному контракту на Bitcoin с учетом очереди и изменений цены.
• В представленном анализе вероятность исполнения отрицательно коррелирует с доходностью после исполнения.
• Размер очереди и позиция в ней влияют на связь между исполнением и последующей доходностью.
• Результаты служат основанием для контртрендовых стратегий маркет-мейкинга, направленных против преобладающего дисбаланса книги заявок.
• При моделируемых разворотах контртрендовые заявки на лучшем уровне книги заявок могут быть эффективны, однако доказательства ограничены описанными условиями.

Теги

# The Market Maker's Dilemma: Navigating the Fill Probability vs. Post-Fill Returns Trade-Off


# The Market Maker's Dilemma: Navigating the Fill Probability vs. Post-Fill Returns Trade-Off









Using data from a live trading experiment on the Binance Bitcoin perpetual, we examine the effects of (i) basic order book mechanics and (ii) the persistence of price changes from immediate to short timescales, revealing the interplay between returns, queue sizes, and orders' queue positions. We document a fundamental trade-off: a negative correlation between maker fill likelihood and post-fill returns. This dictates that viable maker strategies often require a contrarian approach, counter-trading the prevailing order book imbalance. These dynamics render commonly-cited strategies highly unprofitable, leading us to model `Reversals': situations where a contrarian maker strategy at the touch proves effective.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.