Формирование цен опционов в моделях Arrow—Debreu и Кайла

Сводка

В документе изложена равновесная модель, объединяющая условные требования Arrow—Debreu и информированную торговлю в духе Кайла. Информированный трейдер обладает непубличной информацией о вероятностях будущих состояний и торгует требованиями, выплаты по которым зависят от этих состояний. Если речь идёт об опционах, непубличная информация касается распределения выплат базового актива, а выразить её можно через портфели опционов.

Модель призвана объяснить сложившиеся практики и закономерности рынка опционов, включая распространённые торговые стратегии и улыбку волатильности для разных страйков. Во фрагменте описана область применения модели, но нет уравнений, подробностей калибровки или эмпирических проверок. Поэтому изложенное следует воспринимать как краткое описание предложенной теоретической схемы, а не как свидетельство того, что она предсказывает цены опционов или результаты торговли на практике.

Ключевые идеи

• Модель объединяет условные требования на состояния и информированную торговлю в равновесии типа Кайла.
• Информированный трейдер может знать вероятности будущих состояний и торговать требованиями, привязанными к этим состояниям.
• В применении к опционам непубличная информация касается распределения выплат базового актива.
• Схема призвана объяснить практики торговли опционами и улыбку волатильности для разных страйков.

Теги

# Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives


# Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives









We study price discovery in a model where an informed agent has arbitrary private information about state probabilities and trades state-contingent claims. The model unifies the key elements of Arrow-Debreu (1954) and Kyle (1985). When the claims are options, the informed agent has arbitrary information about the underlying asset's payoff distribution and trades option portfolios. Our setting provides the first equilibrium framework that encompasses longs-tanding option-market practices and regularities, including common trading strategies and the volatility smile across strikes.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.