Остаточный моментум: доходность с поправкой на факторы
Сводка
Стратегия стремится уменьшить меняющуюся подверженность традиционного моментума широким факторам рынка акций. Для каждой акции оценивается месячная остаточная доходность на основе регрессии по трём факторам Фама — Френча. Затем акции ранжируются по стандартизированной остаточной доходности за предыдущий год, при этом последний месяц пропускается. Описанный портфель ежемесячно ребалансируется, имеет равные веса и длинные позиции по верхнему децилю и короткие по нижнему.
В документе сообщается, что в цитируемом исследовании обнаружены меньшая изменчивость подверженности факторам, большая последовательность результатов и более высокая доходность с поправкой на риск по сравнению с моментумом на основе полной доходности. Также описана выборка крупных акций US; в исходной работе отмечена положительная доходность в месяцы рецессии, что может указывать на потенциал диверсификации. Здесь приводятся краткие пересказы исследований, а не независимо подтверждённые результаты; страница не устанавливает транзакционные издержки, детали реализации или устойчивость при реальной торговле. В связанных работах представлены данные по другим рынкам и обсуждаются риск моментума и портфели факторных моделей.
Ключевые идеи
- Остаточный моментум ранжирует акции по доходности, не объясняемой тремя факторами Фама — Френча.
- Стратегия ежемесячно формирует равновзвешенный портфель с длинными и короткими позициями по верхнему и нижнему децилям остаточного моментума.
- Ранжирование использует остаточную доходность за предыдущие двенадцать месяцев, пропуская последний месяц.
- В цитируемых исследованиях остаточный моментум связывают с меньшей изменчивостью подверженности факторам и улучшением доходности с поправкой на риск.
- На странице пересказываются академические результаты, но не устанавливаются доходность при реальной торговле или издержки реализации.
Теги
Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.