Портфели импульсной торговли с оценкой доходности и риска на основе усечённых устойчивых распределений

Сводка

В документе описаны портфели импульсной торговли, ранжированные по показателям доходности и риска, выведенным из классического усечённого устойчивого распределения. Эти портфели сравниваются с традиционной импульсной стратегией на разных классах активов и рынках; оцениваются доходность, волатильность, стоимость под риском, условная стоимость под риском, максимальная просадка и поведение нижнего хвоста распределения.

Согласно приведённой картине, портфели доходности и риска с более низкой волатильностью превосходят традиционную импульсную стратегию и демонстрируют более умеренный риск снижения, в том числе более тонкие нижние хвосты. Их факторно-нейтральная доходность названа статистически значимой; значительная часть результатов не объясняется четырёхфакторной моделью Кархарта. Внутри портфелей сходные закономерности наблюдаются в разных группах ранжирования. Во фрагменте не указаны охват рынков, периоды выборки, детали реализации или численные оценки, поэтому нельзя установить устойчивость результатов к издержкам или альтернативным схемам тестирования.

Ключевые идеи

• Критерий ранжирования объединяет доходность и риск на основе классического усечённого устойчивого распределения.
• Сообщается, что портфели импульсной торговли с оценкой доходности и риска превосходят традиционную импульсную стратегию на изученных рынках и классах активов.
• Альтернативные портфели отличаются более низкой волатильностью, меньшими стандартными показателями риска и более тонкими нижними хвостами распределения.
• Их факторно-нейтральная доходность, по сообщениям, статистически значима и в основном не объясняется четырёхфакторной моделью Кархарта.
• Во фрагменте не указаны периоды выборки, численные результаты и сведения о транзакционных издержках.

Теги

# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution


# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution









We implement momentum strategies using reward-risk measures as ranking criteria based on classical tempered stable distribution. Performances and risk characteristics for the alternative portfolios are obtained in various asset classes and markets. The reward-risk momentum strategies with lower volatility levels outperform the traditional momentum strategy regardless of asset class and market. Additionally, the alternative portfolios are not only less riskier in risk measures such as VaR, CVaR and maximum drawdown but also characterized by thinner downside tails. Similar patterns in performance and risk profile are also found at the level of each ranking basket in the reward-risk portfolios. Higher factor-neutral returns achieved by the reward-risk momentum strategies are statistically significant and large portions of the performances are not explained by the Carhart four-factor model.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.