Стохастическое управление динамическими портфелями управляемых фьючерсов

Сводка

В документе описана модель стохастического управления для выбора сделок с товарными фьючерсами на конечном инвестиционном горизонте. Она основана на модели Шварца 1997, в которой цены на сырьевые товары представлены через стохастическую доходность от удобства владения, и формулирует задачу максимизации полезности для инвестора, торгующего фьючерсным контрактом с одним сроком погашения или несколькими контрактами. Метод анализирует соответствующее уравнение Гамильтона — Якоби — Беллмана, чтобы вывести оптимальные динамические торговые стратегии в замкнутой форме.

Авторы приводят численные примеры и иллюстрируют стратегии на данных по фьючерсам на сырую нефть WTI. Описание подтверждает, что модель охватывает случаи с одним и несколькими контрактами, но не раскрывает спецификацию полезности, предположения модели, численные результаты или торговую эффективность. Поэтому приведённые данные носят иллюстративный характер и не позволяют оценить прибыльность или устойчивость. Подход основан на модели и рассчитан на конечный горизонт; в документе не говорится, как результаты изменятся с учётом транзакционных издержек, ошибок оценивания или рыночных условий за пределами примеров.

Ключевые идеи

• Модель представляет цены на сырьевые товары через стохастическую доходность от удобства владения.
• Она формулирует задачу максимизации полезности на конечном горизонте для торговли одним или несколькими фьючерсными контрактами.
• Анализ уравнения Гамильтона — Якоби — Беллмана даёт динамические стратегии в замкнутой форме.
• Численные примеры с фьючерсами на сырую нефть WTI иллюстрируют подход.

Теги

# A Stochastic Control Approach to Managed Futures Portfolios


# A Stochastic Control Approach to Managed Futures Portfolios









We study a stochastic control approach to managed futures portfolios. Building on the Schwartz 97 stochastic convenience yield model for commodity prices, we formulate a utility maximization problem for dynamically trading a single-maturity futures or multiple futures contracts over a finite horizon. By analyzing the associated Hamilton-Jacobi-Bellman (HJB) equation, we solve the investor's utility maximization problem explicitly and derive the optimal dynamic trading strategies in closed form. We provide numerical examples and illustrate the optimal trading strategies using WTI crude oil futures data.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.