Объём торгов, открытый интерес и срок до погашения фьючерсов на золото, нефть и Bitcoin

Сводка

В статье на уровне отдельных контрактов изучаются факторы волатильности цен и базиса фьючерсов на золото, нефть и Bitcoin. Анализ охватывает ежедневные спотовые и фьючерсные цены, срок до погашения, объём торгов и открытый интерес за период с декабря 2017 по ноябрь 2021. Подход развивает более раннюю работу о волатильности фьючерсов на нефть.

Согласно результатам, более высокий объём торгов связан с большей волатильностью всех трёх активов; открытый интерес может влиять отрицательно, если этот эффект статистически значим. Срок до погашения положительно связан с волатильностью Bitcoin и нефти. Для базиса срок до погашения оказывает положительное влияние на Bitcoin и золото, что согласуется со сближением базиса с нулём по мере приближения экспирации; базис нефти реагирует в обоих направлениях. В отрывке не указаны спецификации моделей, размеры эффектов или проверки устойчивости. Результаты относятся к изученному периоду выборки и не доказывают, что эти связи сохраняются на других рынках или в другие периоды.

Ключевые идеи

• В исследовании на уровне отдельных контрактов анализируются волатильность фьючерсов и базис золота, нефти и Bitcoin.
• Объём торгов положительно и статистически значимо связан с волатильностью на всех трёх рынках.
• Открытый интерес может снижать волатильность, если его оценённое влияние статистически значимо.
• Срок до погашения положительно связан с волатильностью Bitcoin и нефти.
• Срок до погашения положительно влияет на базис Bitcoin и золота, тогда как для нефти сообщается о связи в обоих направлениях.

Теги

# On the Dynamics of Solid, Liquid and Digital Gold Futures


# On the Dynamics of Solid, Liquid and Digital Gold Futures









This paper examines the determinants of the volatility of futures prices and basis for three commodities: gold, oil and bitcoin -- often dubbed solid, liquid and digital gold -- by using contract-by-contract analysis which has been previously applied to crude oil futures volatility investigations. By extracting the spot and futures daily prices as well as the maturity, trading volume and open interest data for the three assets from 18th December 2017 to 30th November 2021, we find a positive and significant role for trading volume and a possible negative influence of open interest, when significant, in shaping the volatility in all three assets, supporting earlier findings in the context of oil futures. Additionally, we find maturity has a relatively positive significance for bitcoin and oil futures price volatility. Furthermore, our analysis demonstrates that maturity affects the basis of bitcoin and gold positively -- confirming the general theory that the basis converges to zero as maturity nears for bitcoin and gold -- while oil is affected in both directions.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.