Следование тренду и арбитраж как постоянные источники нестабильности рынка

Сводка

В документе ставится вопрос, почему поведение цен активов, по-видимому, мало изменилось примерно за два столетия. Приводятся исторические свидетельства периодов резких колебаний цен и неэффективности рынка, затем кратко рассматриваются теоретические работы и нейронаучные объяснения следования тренду. Предлагается концептуальное объяснение того, почему эти закономерности могут сохраняться в разные эпохи.

Предлагаемое объяснение сочетает врождённую склонность людей следовать трендам с широким распространением попыток использовать наблюдаемые возможности арбитража. Вместе эти модели поведения могут создавать дестабилизирующие петли обратной связи в ценах. Во фрагменте эта позиция представлена как аргумент, основанный на историческом обзоре и предыдущих исследованиях; новые измерения не приводятся, относительная важность механизмов не оценивается количественно и торговая стратегия не задаётся. Поэтому перед нами общий объяснительный тезис, а не доказанный причинный результат в предоставленном материале.

Ключевые идеи

• Авторы рассматривают свидетельства сильных колебаний и неэффективности рынка за длительный исторический период.
• Они называют следование тренду устойчивой человеческой склонностью, которая может влиять на динамику цен.
• Коллективные попытки использовать обнаруживаемый арбитраж могут способствовать дестабилизирующим петлям обратной связи.
• Объяснение сочетает поведенческие и рыночные механизмы, но во фрагменте их влияние количественно не оценивается.
• В документе предложено концептуальное объяснение, а не торговая стратегия или новый эмпирический тест.

Теги

# Why have asset price properties changed so little in 200 years


# Why have asset price properties changed so little in 200 years









We first review empirical evidence that asset prices have had episodes of large fluctuations and been inefficient for at least 200 years. We briefly review recent theoretical results as well as the neurological basis of trend following and finally argue that these asset price properties can be attributed to two fundamental mechanisms that have not changed for many centuries: an innate preference for trend following and the collective tendency to exploit as much as possible detectable price arbitrage, which leads to destabilizing feedback loops.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.