Волатильность до и после рыночных шоков: эмпирические законы масштабирования

Сводка

В исследовании рассматриваются каскады волатильности вокруг рыночных шоков, каждый из которых определяется как пик волатильности выше заданного порога. Возникающие эпизоды высокой волатильности сравниваются с эмпирическими закономерностями, известными как закон Омори, закон продуктивности и закон Бат, а также анализируются повышенная волатильность до шока и ее затухание после него. Масштаб шока определяется логарифмом волатильности в пике.

Анализ охватывает 219 выявленных шоков в 531 активно торгуемых акциях США в период 2001–2002 и использует минутные наблюдения. Авторы сообщают о связях между масштабом шока и показателями волатильности до и после него; они обнаруживают, что более активно торгуемые акции реагируют сильнее и быстрее. Авторы указывают на возможную значимость результатов для ценообразования опционов и торговли волатильностью. Это условные статистические выводы по исторической выборке; отрывок не устанавливает причинные механизмы и не доказывает, что связи остаются стабильными в другие периоды или на других рынках.

Ключевые идеи

• Рыночные шоки определяются как пики волатильности, превышающие заранее заданный порог.
• В исследовании по трем эмпирическим законам масштабирования рассматривается динамика волатильности до и после шоков.
• Сообщается о связи между масштабом шока и динамикой волатильности вокруг события.
• Согласно результатам, более активно торгуемые акции реагируют сильнее и быстрее.
• Свидетельства получены на исторической выборке акций США с минутной частотой наблюдений.

Теги

# Market dynamics immediately before and after financial shocks: quantifying the Omori, productivity and Bath laws


# Market dynamics immediately before and after financial shocks: quantifying the Omori, productivity and Bath laws









We study the cascading dynamics immediately before and immediately after 219 market shocks. We define the time of a market shock T_{c} to be the time for which the market volatility V(T_{c}) has a peak that exceeds a predetermined threshold. The cascade of high volatility "aftershocks" triggered by the "main shock" is quantitatively similar to earthquakes and solar flares, which have been described by three empirical laws --- the Omori law, the productivity law, and the Bath law. We analyze the most traded 531 stocks in U.S. markets during the two-year period 2001-2002 at the 1-minute time resolution. We find quantitative relations between (i) the "main shock" magnitude M \equiv \log V(T_{c}) occurring at the time T_{c} of each of the 219 "volatility quakes" analyzed, and (ii) the parameters quantifying the decay of volatility aftershocks as well as the volatility preshocks. We also find that stocks with larger trading activity react more strongly and more quickly to market shocks than stocks with smaller trading activity. Our findings characterize the typical volatility response conditional on M, both at the market and the individual stock scale. We argue that there is potential utility in these three statistical quantitative relations with applications in option pricing and volatility trading.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.