Переток волатильности на бессрочных фьючерсах Bitcoin на Binance

Сводка

В исследовании анализируется реализованная волатильность с высокой частотой и ее передача между инструментами Bitcoin, сравнивая Bitcoin, котируемый в US долларах, с Bitcoin в паре с tether. Выясняется, что бессрочный контракт Binance с маржой в tether — главный источник перетоков волатильности: он передает значительную волатильность другим инструментам, получая при этом сравнительно мало.

Также сообщается о более высокой реакции рынка в часы торгов US и большей взаимосвязанности крипторынков во время работы западных фондовых рынков. Эти выводы указывают на важность площадок торговли деривативами при изучении волатильности Bitcoin и надзорных мер. В описании не указаны период выборки, детали оценивания или проверки устойчивости, поэтому результаты следует понимать как выводы исследования, а не универсальные причинно-следственные закономерности.

Ключевые идеи

• В анализе сравнивается динамика волатильности рынков Bitcoin к доллару и Bitcoin к tether.
• Бессрочный контракт Binance с маржой в tether назван крупнейшим источником передачи волатильности среди изученных инструментов.
• Участники рынка, по-видимому, сильнее реагируют на условия во время торговых часов US.
• Взаимосвязанность крипторынков усиливается, когда открыты западные фондовые рынки.
• Результаты указывают, что регуляторам следует учитывать площадки торговли криптодеривативами наряду со спотовыми биржами для торговли криптовалютой за фиат.

Теги

# The Role of Binance in Bitcoin Volatility Transmission


# The Role of Binance in Bitcoin Volatility Transmission









We analyse high-frequency realised volatility dynamics and spillovers in the bitcoin market, focusing on two pairs: bitcoin against the US dollar (the main fiat-crypto pair) and trading bitcoin against tether (the main crypto-crypto pair). We find that the tether-margined perpetual contract on Binance is clearly the main source of volatility, continuously transmitting strong flows to all other instruments and receiving only a little volatility. Moreover, we find that (i) during US trading hours, traders pay more attention and are more reactive to prevailing market conditions when updating their expectations and (ii) the crypto market exhibits a higher interconnectedness when traditional Western stock markets are open. Our results highlight that regulators should not only consider spot exchanges offering bitcoin-fiat trading but also the tether-margined derivatives products available on most unregulated exchanges, most importantly Binance.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.