Mô hình Kyle dừng cho tác động giá tuyến tính và hàm truyền

Tóm tắt

Mô hình vi cấu trúc thị trường lý thuyết này suy ra tác động giá tuyến tính từ hành vi cân bằng của các tác nhân hợp lý giao dịch trong điều kiện thông tin bất đối xứng. Mô hình khái quát hóa thiết lập Kyle bằng cách bỏ ngày cuối cùng công bố thông tin cơ bản, nhờ đó thị trường có thể ở trạng thái dừng trong khi vẫn duy trì giao dịch dựa trên thông tin và giao dịch do nhiễu dẫn dắt.

Với giao dịch nhiễu Gaussian và thông tin cơ bản, các tác giả phân tích trạng thái cân bằng dừng. Họ báo cáo rằng mô hình phù hợp với khuếch tán giá phổ quát ở thang thời gian ngắn, trong khi ở thang thời gian dài hơn có thể xuất hiện sự hồi quy về trung bình không phổ quát khi các dao động trong yếu tố cơ bản suy giảm. Khung này cũng đưa ra mối quan hệ có thể kiểm định giữa biến động giá, quy mô dao động của yếu tố cơ bản và khối lượng giao dịch. Đây là kết quả dựa trên mô hình chứ không phải chiến lược giao dịch thực nghiệm; mô tả được cung cấp không gồm kiểm định dữ liệu hoặc cách ước tính mối quan hệ này trên thị trường thực.

Ý chính

• Tác động giá tuyến tính được suy ra như kết quả cân bằng giữa nhà giao dịch có thông tin hợp lý và nhà giao dịch do nhiễu dẫn dắt.
• Bỏ ngày cuối cùng công bố thông tin cho phép mô hình mô tả thị trường ở trạng thái dừng.
• Thiết lập xem xét giao dịch nhiễu Gaussian và thông tin cơ bản.
• Mô hình dự đoán khuếch tán ở thang thời gian ngắn và khả năng hồi quy về trung bình không phổ quát ở thang dài hơn.
• Mô hình đưa ra mối quan hệ có thể kiểm định giữa biến động giá, quy mô dao động của yếu tố cơ bản và khối lượng giao dịch.

Thẻ

# A Stationary Kyle Setup: Microfounding propagator models


# A Stationary Kyle Setup: Microfounding propagator models









We provide an economically sound micro-foundation to linear price impact models, by deriving them as the equilibrium of a suitable agent-based system. Our setup generalizes the well-known Kyle model, by dropping the assumption of a terminal time at which fundamental information is revealed so to describe a stationary market, while retaining agents' rationality and asymmetric information. We investigate the stationary equilibrium for arbitrary Gaussian noise trades and fundamental information, and show that the setup is compatible with universal price diffusion at small times, and non-universal mean-reversion at time scales at which fluctuations in fundamentals decay. Our model provides a testable relation between volatility of prices, magnitude of fluctuations in fundamentals and level of volume traded in the market.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.