Mô hình thị trường dựa trên tác nhân về bong bóng, sụp đổ và tính gián đoạn

Tóm tắt

Nghiên cứu này xem xét một mô hình thị trường lấy cảm hứng từ thị trường nhân tạo Santa Fe và Trò chơi Thiểu số. Các tác nhân có thể chọn chiến lược dựa trên khả năng sinh lời tương đối hoặc đứng ngoài thị trường. Giá phản ứng với cầu vượt cung, trong khi tài sản của tác nhân được theo dõi. Hành vi của mô hình chủ yếu phụ thuộc vào tác động giá và sự cân bằng giữa giao dịch theo xu hướng với giao dịch ngược xu hướng.

Thay đổi các tham số đó tạo ra thị trường dao động có bong bóng và sụp đổ, thị trường gián đoạn và chế độ hợp lý ổn định. Trong pha gián đoạn, biến động giá giống dữ liệu tài chính quan sát được qua tương quan tuyến tính nhỏ, đuôi dày và hiện tượng phân cụm biến động dai dẳng. Các tác giả cũng phân tích cách thay đổi tham số có thể đưa hệ thống vào pha đó và cách dịch chuyển ngẫu nhiên giữa các chiến lược có thể giải thích tương quan hoạt động dài hạn. Đây là kết quả từ một thị trường mô phỏng, không phải bằng chứng rằng các cơ chế tương tự giải thích đầy đủ thị trường thực. Nghiên cứu cũng xem xét chi phí giao dịch và phân bổ tài sản.

Ý chính

• Mức độ tham gia và lựa chọn chiến lược của tác nhân phụ thuộc vào khả năng sinh lời tương đối, với tùy chọn đứng ngoài thị trường.
• Tác động giá và sự cân bằng giữa giao dịch theo xu hướng với giao dịch ngược xu hướng định hình các chế độ của mô hình.
• Mô hình tạo ra các pha thị trường dao động, gián đoạn và ổn định.
• Lợi suất mô phỏng trong pha gián đoạn có đuôi dày, tương quan tuyến tính yếu và biến động phân cụm.
• Dịch chuyển chiến lược ngẫu nhiên được đề xuất để giải thích tương quan hoạt động dài hạn.

Thẻ

# Bubbles, crashes and intermittency in agent based market models


# Bubbles, crashes and intermittency in agent based market models









We define and study a rather complex market model, inspired from the Santa Fe artificial market and the Minority Game. Agents have different strategies among which they can choose, according to their relative profitability, with the possibility of not participating to the market. The price is updated according to the excess demand, and the wealth of the agents is properly accounted for. Only two parameters play a significant role: one describes the impact of trading on the price, and the other describes the propensity of agents to be trend following or contrarian. We observe three different regimes, depending on the value of these two parameters: an oscillating phase with bubbles and crashes, an intermittent phase and a stable `rational' market phase. The statistics of price changes in the intermittent phase resembles that of real price changes, with small linear correlations, fat tails and long range volatility clustering. We discuss how the time dependence of these two parameters spontaneously drives the system in the intermittent region. We analyze quantitatively the temporal correlation of activity in the intermittent phase, and show that the `random time strategy shift' mechanism that we proposed earlier allows one to understand the observed long ranged correlations. Other mechanisms leading to long ranged correlations are also reviewed. We discuss several other issues, such as the formation of bubbles and crashes, the influence of transaction costs and the distribution of agents wealth.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.