Phát hiện dữ liệu bất nhất về vị thế mở và khối lượng hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu

Tóm tắt

Tài liệu giải thích mối liên hệ giữa vị thế mở trong hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu tiền mã hóa với hoạt động thị trường, thanh khoản và đòn bẩy tiềm tàng của sàn giao dịch. Vì các hợp đồng còn tồn đọng có thể cho biết mức tài sản thế chấp tối thiểu cần có, việc tổng hợp vị thế mở trên một sàn và so sánh với bằng chứng dự trữ có thể giúp đánh giá rủi ro mất khả năng thanh toán.

Nghiên cứu so sánh vị thế mở được báo cáo với dữ liệu giao dịch theo từng tick từ bảy sàn phái sinh tiền mã hóa có thanh khoản cao trong hai giai đoạn của 2023. Nghiên cứu phát hiện một số sàn lớn báo cáo sai lệch vị thế mở ở các mức độ khác nhau: một số số liệu có vẻ khó tin, trong khi những chênh lệch khác dường như phù hợp với việc báo cáo thanh lý bị trễ. Mô tả không nêu quy trình xác thực cụ thể hay kết quả chi tiết theo từng sàn, nên các phát hiện không chứng minh rằng mọi chênh lệch đều là do cố ý báo cáo sai.

Ý chính

• Vị thế mở là số lượng hợp đồng phái sinh còn tồn đọng và có thể cung cấp thông tin để đánh giá hoạt động cũng như thanh khoản.
• Khi được xem xét cùng bằng chứng dự trữ, vị thế mở tổng hợp có thể giúp ước tính nhu cầu tài sản thế chấp tối thiểu.
• Đối chiếu dữ liệu cấp tick cho thấy sự bất nhất trong vị thế mở hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu Bitcoin do một số sàn báo cáo.
• Mức độ chênh lệch khác nhau; có thể gồm số liệu khó tin hoặc cập nhật thanh lý bị trễ.
• Phân tích sử dụng dữ liệu từ bảy sàn phái sinh có thanh khoản cao trong hai giai đoạn của 2023.

Thẻ

# Reconciling Open Interest with Traded Volume in Perpetual Swaps


# Reconciling Open Interest with Traded Volume in Perpetual Swaps









Perpetual swaps are derivative contracts that allow traders to speculate on, or hedge, the price movements of cryptocurrencies. Unlike futures contracts, perpetual swaps have no settlement or expiration in the traditional sense. The funding rate acts as the mechanism that tethers the perpetual swap to its underlying with the help of arbitrageurs. Open interest, in the context of perpetual swaps and derivative contracts in general, refers to the total number of outstanding contracts at a given point in time. It is a critical metric in derivatives markets as it can provide insight into market activity, sentiment and overall liquidity. It also provides a way to estimate a lower bound on the collateral required for every cryptocurrency market on an exchange. This number, cumulated across all markets on the exchange in combination with proof of reserves, can be used to gauge whether the exchange in question operates with unsustainable levels of leverage, which could have solvency implications. We find that open interest in Bitcoin perpetual swaps is systematically misquoted by some of the largest derivatives exchanges; however, the degree varies, with some exchanges reporting open interest that is wholly implausible to others that seem to be delaying messages of forced trades, i.e., liquidations. We identify these incongruities by analyzing tick-by-tick data for two time periods in $2023$ by connecting directly to seven of the most liquid cryptocurrency derivatives exchanges.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.