Thực thi động với luồng lệnh Poisson và chuyển chế độ

Tóm tắt

Tài liệu nghiên cứu việc thực thi trong một khoảng thời gian thanh lý cố định khi đối tác giao dịch xuất hiện ngẫu nhiên, với mục tiêu giảm thiểu tác động giá. Tài liệu mô hình hóa luồng lệnh đến bằng một quá trình Poisson, đồng thời phân tích các tính chất và cách tính toán chiến lược thực thi động thu được. Với thiết lập này, quyết định thực thi phụ thuộc vào các cơ hội giao dịch rời rạc thay vì giả định luôn có đối tác sẵn sàng.

Nghiên cứu xem xét hai phần mở rộng: quá trình Poisson chuyển chế độ được quan sát đầy đủ và quá trình Poisson hợp thành được điều biến Markov với chuỗi Markov điều khiển không quan sát được. Bài viết so sánh ba trường hợp mô hình và đưa ra ví dụ tính toán. Phần trích dẫn không báo cáo kết quả số của các ví dụ, không nêu hiệu chỉnh theo thị trường hoặc chi phí giao dịch ngoài tác động giá, nên không có cơ sở để đánh giá hiệu suất trong thị trường thực.

Ý chính

• Bài toán thực thi có khoảng thời gian thanh lý hữu hạn và nhằm giảm thiểu tác động giá.
• Ban đầu, thời điểm đối tác giao dịch xuất hiện được mô hình hóa bằng một quá trình Poisson.
• Các phần mở rộng cho phép có chuyển chế độ quan sát được hoặc các đợt đến hợp thành do chuỗi Markov ẩn điều khiển.
• Nghiên cứu so sánh tính chất chiến lược và cách tính toán giữa ba mô hình luồng lệnh.
• Bài viết có nhắc đến các ví dụ tính toán nhưng phần trích dẫn không nêu kết quả.

Thẻ

# Optimal Trade Execution in Illiquid Markets


# Optimal Trade Execution in Illiquid Markets









We study optimal trade execution strategies in financial markets with discrete order flow. The agent has a finite liquidation horizon and must minimize price impact given a random number of incoming trade counterparties. Assuming that the order flow $N$ is given by a Poisson process, we give a full analysis of the properties and computation of the optimal dynamic execution strategy. Extensions, whereby (a) $N$ is a fully-observed regime-switching Poisson process; and (b) $N$ is a Markov-modulated compound Poisson process driven by a hidden Markov chain, are also considered. We derive and compare the properties of the three cases and illustrate our results with computational examples.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.