Định giá theo lý thuyết trò chơi trong sổ lệnh | Stratmill

Tóm tắt

Bài báo mô hình hóa cách giá tài sản hình thành khi được giao dịch qua sổ lệnh. Bài phát triển hai cách tiếp cận liên quan: trò chơi hữu hạn nhiều người chơi và trò chơi trường trung bình, với chi phí giao dịch phản ánh thanh khoản hạn chế. Trong cả hai khuôn khổ, các tác giả suy ra biểu thức giải tích liên kết giá hình thành với luồng lệnh đã thực hiện. Cách tiếp cận này giúp nghiên cứu cách tương tác giữa các nhà giao dịch và những hạn chế về thanh khoản định hình giá.

Bài báo cũng xem xét khi nào mô hình hữu hạn người chơi hội tụ về mô hình trường trung bình tương ứng, đồng thời xác định các điều kiện để sự hội tụ đó xảy ra. Bài báo trình bày đánh giá số học bằng dữ liệu tần suất cao từ mười cổ phiếu NASDAQ, một cổ phiếu Brazil và một loại tiền mã hóa được giao dịch trên Binance. Phần mô tả không nêu các công thức cụ thể, giả định, điều kiện hội tụ hay kết quả số học. Vì vậy, bằng chứng ở đây chỉ giới hạn trong phạm vi thực nghiệm đã nêu; không thể đánh giá mức độ phù hợp thực tế và khả năng áp dụng của các mô hình ngoài những thị trường đó chỉ từ bản tóm tắt này.

Ý chính

• Bài báo nghiên cứu sự hình thành giá trong sổ lệnh bằng mô hình trò chơi hữu hạn người chơi và trò chơi trường trung bình.
• Thanh khoản hạn chế được mô hình hóa như một nguồn phát sinh chi phí giao dịch.
• Các biểu thức giải tích liên kết giá hình thành với luồng lệnh đã thực hiện.
• Các tác giả xác định điều kiện để giá trong trò chơi hữu hạn hội tụ về giá trường trung bình.
• Nghiên cứu số học sử dụng dữ liệu quan sát tần suất cao từ cổ phiếu và một loại tiền mã hóa.

Thẻ

# Price formation in financial markets: a game-theoretic perspective


# Price formation in financial markets: a game-theoretic perspective









We propose two novel frameworks to study the price formation of an asset negotiated in an order book. Specifically, we develop a game-theoretic model in many-person games and mean-field games, considering costs stemming from limited liquidity. We derive analytical formulas for the formed price in terms of the realized order flow. We also identify appropriate conditions that ensure the convergence of the price we find in the finite population game to that of its mean-field counterpart. We numerically assess our results with a large experiment using high-frequency data from ten stocks listed in the NASDAQ, a stock listed in B3 in Brazil, and a cryptocurrency listed in Binance.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.